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    周三原糖主力10合約報收于11.77，上漲0.09，漲幅0.77%；折合配額內(nèi)外進(jìn)口成本分別為3216~4043元/噸（受原糖升貼水、海外運(yùn)費(fèi)、匯率變動影響）；遠(yuǎn)月較近月升水分別為+0.22~+2.12美分/磅；注：厄爾尼諾天氣可能成為未來一段時間市場關(guān)注的焦點(diǎn)；國內(nèi)糖市方面：中長期螺旋式上漲與短期寬幅震蕩調(diào)整節(jié)奏輪換或?qū)⑹青嵦切星椴▌有鲁B(tài)；當(dāng)前遠(yuǎn)月較近月合約（SR1601-1509、SR1605-1509）升水范圍分別為+291~+330元/噸；現(xiàn)貨方面：廣西南寧市場新糖報價5140~5400元/噸（倉庫含稅）；昆明含稅價5100~5150元/噸（含稅）；日照凌云海-樂陵星光進(jìn)口加工糖出廠價5500-5650元/噸（含稅）；產(chǎn)業(yè)面上：近期鄭糖調(diào)整超過400點(diǎn)，主要源于市場預(yù)期配額外自律進(jìn)口額度或?qū)⒎艑挘伺e是否意味著此前的進(jìn)口管控政策（含給予原糖加工企業(yè)的配額外進(jìn)口原糖額度以及終端消費(fèi)企業(yè)直接進(jìn)口白砂糖的額度）全面放開值得重點(diǎn)關(guān)注；從目前情況看，逐級放開，額度控制依然是穩(wěn)妥的選擇；基于此，大規(guī)模調(diào)整往往是我們介入多單的好機(jī)會；當(dāng)前原糖的價格已經(jīng)跌破主要產(chǎn)糖國（巴西、印度、泰國）的生產(chǎn)成本，但何時見底不確定性較大，或許會以一種激烈的方式完成筑底過程；在此政策宏觀（進(jìn)口管控）和產(chǎn)業(yè)供需中觀環(huán)境下（持續(xù)減產(chǎn)）如何尋找并有效識別鄭糖、原糖以及現(xiàn)貨三大類別機(jī)會是我們接下來要思考的重點(diǎn)；充分利用當(dāng)前以及今后1-2年的時間窗口積極布局多單；綜合結(jié)論預(yù)期如下：外盤原糖步入熊市加速段，熊牛如何轉(zhuǎn)換值得關(guān)注；鄭糖已經(jīng)處于牛市周期運(yùn)行中；因此策略建議如下：針對原糖：當(dāng)前階段暫時觀望，待實現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換之后采取逐級做多的右側(cè)交易為主；針對鄭糖：建議借助未來2個榨季的做多時間窗口，積極布局長期、中期、短期多單；對原糖、鄭糖的大原則建議如下：從做單方向上看：只做多單，不考慮空單，低買高平是唯一的策略選擇，平倉意味著規(guī)避短期高點(diǎn)。(民生期貨 靳慶輝)