近期原糖上漲，市場多數觀點認為印度減產題材再現，市場擔憂印度產量達不到官方預期，或者庫存不足以供應至榨季末，原糖價格應聲飆漲。但從印度國內的消費預期（貨幣改革導致國內消費同比下降約50萬噸），以及產量預期仍不確定看，將原糖上漲的因素歸因于遙不可及的進口預期，有失偏頗。
原糖上漲的原因有以下幾點。首先，金融因素（美元）對原糖的壓制效應逐漸遞減，前期原糖價格隨預期落空崩塌，價格急挫導致供求關系轉換，價格將逐漸受到支撐。橫亙高位的美元指數回調，雷亞爾升值，是原糖空頭回補的重要因素之一。
另外，印度糖價近期有顯著異動，印度政府前期放松對糖價的管制，允許糖價上漲至印度國內糖價成本上方，以確保糖廠債務危機問題不再加重。目前看印度國內糖價仍有上漲余地，若漲幅不可控，則印度進口糖的預期落實可期。
2 016/17榨季仍是有供給缺口的一年，隨著價格下跌，仍會刺激補庫需求。前期美元指數飆漲、2016/17榨季的巴西減產預期、印度進口預期落空，加之2017/18榨季的潛在利空使得資金大幅撤退，CFTC凈多頭持倉從歷史高位快速回落也驗證了這點。
2017年1季度，巴西供應將會逐漸收窄，全球的貿易流將會大幅收緊，低價面臨的補庫需求將會支撐糖價，而印度減產預期、美元指數回落等因素將會刺激糖價更容易上漲。
鄭糖仍在寬幅震蕩市，近期關注進口數據，進口數據利空;此外，原糖快速上漲，進口利潤快速回落，目前5月合約已經虧損，對盤面有支撐。總體看鄭糖震蕩區間6680-6950.
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