未來一季度，巴西供應開始進入青黃不接的階段，巴西港口出貨量銳減，全球主要供應國（巴西、印度、泰國）產出均存疑，貿易流恐收緊。近期升貼水看，泰國糖升水顯著提升，巴西貼水企穩且收窄，現貨稍顯支撐。此外，印度國內糖價飆升，馬邦地區糖價飆升至7年新高，因需求強勁，批發市場供應緊張。據統計，馬邦的170的糖廠中，只有147家糖廠已經開榨，預計30-40天內將會有32家糖廠收榨，因為甘蔗短缺以及增加的生產成本。
市場正緊密關注印度削減進口關稅、增加進口的可能性。預計政府目前不會急于降低進口關稅，北方邦是印度最大的甘蔗糖生產基地，下月將會舉行民意調查為選舉做準備，削減關稅增加進口可被視為反對蔗農。
關注印度國內現貨價格，印度國內現貨上漲將支持原糖價格。去年政府實施庫存限制后，大部分的庫存商都賣出存貨。隨著價格上漲，庫存商非常謹慎被動。如果印度國內糖價繼續飆升，一旦削減進口關稅增加進口應對，將測試前高24美分。
一季度內國際糖價受到現貨支撐顯著，長期看，最大的不確定性仍在歐盟產量的激增。目前原糖、倫敦白糖的價差正顯示出一些苗頭。
原糖看，原糖遠近月價差有回歸正值的可能性（正向市場），價差結構暗含未來現貨供應充足、庫存開始累積。倫糖遠近月價差已經回歸正值。
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