一.一周行情簡述
上周國內市場主力合約在5500一線左右震蕩整理，周一因21日公布的利好進口數據促使盤面沖高至5536，不過沖高后部分多頭獲利單平倉離場，現貨市場不溫不火的行情卻讓國內市場震蕩下行，周三更是在國內傳聞放出國儲的傳聞下，引起國內市場的恐慌，盤面下行，最低至5432，貼水廣西現貨，與此同時，以永安席位為首的游資空單趁低位大量獲利了結。而待市場情緒恢復后，空頭主力在周四繼續獲利離場，當日市場收了一根看漲吞沒形態的K線，價格收在5500上方；周五市場在等待發改委的放儲會議中，市場縮量運行，最終收在5519。
反觀國外，國外農產品持續走高，美糖在上周一與周二雖小幅下調，但是周三強勢反彈，反彈至17.12美分，隨后并沒有發生如國內多頭所擔心的基金多單大幅獲利平倉，反而節節走高，至周五收盤時已經在17.56美分，創自33個月以來的新高。
二.外盤近期強勢，謹防后期的基金獲利離場
（來源：99期貨網）
從CFTC公布的數據看，截至5月24日，美糖的基金持倉較上周減少1980手至250354手，基金多單減少并不明顯，獲利出市并不積極，基金對于外盤還是偏于樂觀。不過當前的擔憂是外盤7月將進入交割月，基金多單在積累了大量的盈利單后，接貨則成了一個問題，一旦基金獲利離場，外糖回調或再所難免。同時商業性持倉的空單量也在增加，并且在17美分的價位，現貨商已經出現了盈利，因此一旦現貨商繼續拋盤，而基金接貨不積極，外盤一旦回調，由于國內盤面最近比較弱勢，國內的多單或成“驚弓之鳥”。不過也可以關注商業性多單的入場，截至5月24日當周的商業性多單較前一周增加了16430手，也體現出現貨商的接貨意愿，因此繼續關注外盤的接貨力度。
三．國內資金不斷離場
鄭糖持倉變化
自從在3月份鄭糖創出153.3萬手的天量持倉后，鄭糖的持倉量就一直在下降，截至本周已經下降至105.3萬手，持倉不斷下降，市場的人氣也是在下降。從多空持倉上看，空頭在打壓至5500以下后主動離場，可見將價格打至貼水現貨后也有所忌憚，多頭主力在5500以下也積極建倉，但是當前旺季不旺的食糖銷售情況下，多頭主力在價格升水現貨后就獲利平倉離場，市場的的多頭助漲力量不積極，因此市場還需要看到新的利好因素才能繼續助漲。
四.國內現貨企穩，鄭糖下挫有限
國內現貨價格與配額外的加工糖價格對比
近幾個月，廣西南寧的現貨價格一直是在5300-5500期間波動，而加工糖價格則是在5600左右波動，但是自從外糖站上了17美分后，配額外的加工糖價格已經高于國內的現貨價格，這可以在一定程度上能夠遏制邊境的走私糖，從而通過減少進口量，提高國內食糖的消費量。如果國外的現貨價格能夠穩定在17美分之上，國內食糖的價格補漲只是一個時間問題。
五.技術分析
鄭糖指數日線圖
從鄭糖指數看，上周三的跌破三角形的震蕩整理區間后又迅速回抽，隨后兩日鄭糖日線指數依舊是在三角形的震蕩整理區間呢，圖形并沒有走壞，同時從技術指標看，KDJ三線向上發散，MACD有成為低位金叉的趨勢，同時RSI指標率先從低位三角形整理，趨勢往上，日線上看有走強的趨勢。看來在貼水現貨后，鄭糖又從低位反彈的行情，關注行情反彈的持續性，從09合約上看，支撐位為5510、5450；壓力位5560、5700，投資者可以繼續逢低進多單。
六、關注一系列宏觀數據以及5月產銷數據
關注點1：國內產區5月份的產銷數據
關注點2：巴西雙周報數據
關注點3：美國5月非農就業人口變動，中國官方和財新制造業PMI、服務業PMI。另本周還需要關注的重要經濟事件有：周四美聯儲將公布經濟狀況褐皮書，歐洲央行將宣布利率決議，OPEC將召開第169屆石油大會。
關注點4：巴西降雨對生產的影響情況，印度和泰國的干旱緩解情況
外盤農產品近期比較瘋狂，美糖的基金持倉比較堅定的持有美糖的多單，不過本周有一系列的宏觀經濟數據，通過美聯儲近期的鷹派言論，美元持續走強的概率比較大，不過還需要關注美國本周的大非農事件對美元的影響。同時近期市場的關注點也在巴西的雙周報數據上，關注巴西降雨對生產的影響。
而在國內，國家抑制商品市場的過度投機，而且暫停了大水漫灌的方式，從而讓國內的工業品市場暫時降溫，本周的國內宏觀數據對于市場或許是利空的，工業品看需求，而農產品看供應，因此個人認為對工業品的沖擊會更大一些，而對于農產品，利空效應影響有效。同時，近期國內人民幣兌美元持續貶值，提高了進口商品的均價，也使得國內的加工糖價格高于產區的價格，如果產銷區價格拉大，則有利于南方產區食糖的消化。并且當前也到了國內的夏季消費時節，在外盤站穩17美分后，外盤的溢價效應或刺激國內貿易商采購食糖。而近期國內關注的放儲消息，市場猜測已久，但是目前國內在糖廠剛剛巨大虧損獲得微利的時候放儲，這無異于打擊國內的糖企與后期的發展，違背了扶持產區的精神，因此，如果國內需要放儲，也會到一個合適的價位，而不是在當前接近成本的位置。
因此從近期看，國內已經到了內外的聯動的時間節點，這與2015年國內的依靠進口管控政策維持國內的高價位有著明顯的差別，雖然行情有點磨人，不過筆者認為國內糖市已經有做多的價值。
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