上周商品從漲停到跌停，對市場帶來了災難性的影響，并且在這一周還是余震不斷，前期表現較好的黑色系出現了跌停，農產品在上周部分品種跌停后這周則顯得較為穩定。而白糖的表現則表現得波瀾不驚，在6700-6900之間區間震蕩。不過持倉還是繼續流出為主，周五的鄭糖總持倉量已經下降到76.7萬手，減少11.1萬手。廣西大集團的基本沒有報價，云南和日照為主的加工糖也是持穩為主。國內糖市的現貨基本沒有多大的變化。
之前商品在黑色系的帶領下，文化商品指數一路高歌，從9月底的129.9直接上漲到11月11日收盤時的155.93，上漲幅度達20%，鄭糖1701合約在這期間僅僅上漲了一百多點，上漲的幅度不及商品在這段時間的漲幅。但是穩定也是顯而易見，在11月11日晚上白糖大跌后又馬上拉回來。那近期白糖會有什么表現呢？下面我們一起來簡單做一下分析。
第一.國家對大宗上漲過快做了應對措施。上周五晚上的多頭的踩踏就是因為國家已經對大宗商品市場的過快上漲做了相應的調控政策，查配資、調保證金、調交易手續費，這一切都體現了國家對于大宗商品過快上漲的一種擔憂以及制止，周五過后雖然沒有出臺新的措施，但是對于某一些品種還是加收了保證金和手續費，以抑制投機資金的大幅推漲，可見國家對于大宗商品的還是在在大力監管。截至周五文華商品的持倉又減回到了9月末行情發動時的水平，可見這一波推波助漲的多頭已經差不多走完。市場需要新的利好才能促使資金重回商品，對于白糖亦是如此。
第二.國內的PPI、PMI、CPI數據有所好轉，但是社融率有所下降，不過貨幣供應還是充足，10月的M1、M0、M2貨幣供應均超出市場預期（其中M0、M2均超過前值）。不過近期人民幣不斷貶值，資金的流出壓力依舊比較大。但是國內的通脹預期還在。特朗普上臺帶來的新政策以及美聯儲的對于12月加息的強烈預期使得這周美元指數再次破百，創自2003年以來的新高，令新興市場貨幣承壓。其中人民幣貶值已經接近6.9，創自2008年以來的新低，而雷亞爾也繼續貶值。當前美元指數的強勢令新興市場貨幣承壓，雷亞爾的貶值令原糖承壓，本周美糖的下跌幅度就達7.07%。
第三．根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公布的數據顯示，截至11月15日當周，投機客減持ICE原糖期貨和期權凈多倉至5月以來最低水平，數據顯示，投機客減持ICE原糖期貨和期權凈多倉17,361手，至213,006手，投機客減持是因糖價跌至9月中以來最低。投機資金的下降，令外糖的當前處境堪憂。當前美糖已經下滑至半年線，均線向下發散，技術指標走弱，如果20美分頂不住，下一個支撐位或在18美分。
第四．從國內來看，當前國內的供應量還是處于低位的，16/17榨季較15/16榨季供應量增加100萬噸左右，這也是當前市場的共識。新榨季的會出現供應缺口，但是供應的缺口大小則是主要看國家放儲的多少，本周發改委印發《全國農村經濟發展“十三五”規劃》中表示要有序消化棉花、食糖庫存，合理確定自給水平，這也就意味著國家要保證國內市場正常供給，按照這一調控思路，新榨季國內對于食糖供給還是會處于平衡的狀態，當前國儲和地儲接近700萬噸的庫存還是有能力維持這個供應能力。而需要注意的則是當前商務部對于食糖貿易措施的進展情況，當前業界普遍看好這個提高關稅的預期，當前的調查正在穩步推進，最遲的公布時間是在2017年的3月份才公布，在此期間仍給多頭信心。當前由于外盤的下跌，配額外的進口價格已經跌至6600-6700元/噸，相對于國內的新糖價格來說已經打開了進口利潤，如果外糖繼續下跌，配額外的進口利潤擴大，或引起國內加工糖廠的買興，從這一層面來看，外盤就是要跌到出現買興為止。而對于國內來講，當前碳化糖新糖的報價在6800-6850元/噸，而本周傳聞6700元/噸的硫化糖報價已經引起了國內貿易商的買興，可見國內方面現貨支撐還是比較強大。從這來看現貨下降幅度不會很大，這也是國內多頭的信心支撐。再從四季度的開榨進度看，廣西11月份開榨進度低于預期，12月份才是開榨的高峰期，云南和15/16榨季相比基本持平，廣東預計在12月份才開榨，海南預計是在12月底開榨，從開榨的進度看，甘蔗糖在四季度的產量并不是很高。農歷新年在2017年的1月底，因此春節的采購備貨期預計是在12月份開始，需求的出現對于糖價也起到支撐作用。
第五.天氣因素依舊不容忽視。下周將迎來2016-2017年度冬季的大范圍寒潮，根據氣象機構分析今年寒潮的強度不低，這對于靠天吃飯的農產品來說或帶來較大的影響，利好價格上漲。不過從下周寒潮影響的范圍對雖然給廣西帶來降溫降雨，除降雨影響生產進程外，暫時沒有出現霜凍冰凍災害。不過強寒流也預示著今年榨季開端的不平常，后期還可以繼續關注天氣方面的影響。
小結:當前國內的經濟回暖，而由于美元指數大漲則帶給原糖以及國內帶來壓力，政府對于商品上漲過快也持反對態度，因此這也為近期國內商品的走勢奠定了回調的主基調。國內糖市的多頭堅信國內商務部會調關稅而頂住外糖下調以及鄭糖新糖預報倉單增加的壓力畫了一個圓弧頂，當前在商品回調的主基調下，鄭糖預計還是呈現抵抗性下跌的形態，當前現貨價格依舊堅挺，因此這對于鄭糖來說大幅下調的可能性不大，下周還需要關注10月的進口數據，預計進口量在10-15萬噸，較去年同期的36萬噸大幅下降，比上個月的50萬噸更是大幅減少，利好糖價。筆者認為近期鄭糖或呈現的一個寬幅震蕩的形態，下方的支撐放在6600-6700，上方的壓力在6800-6900，高拋低吸仍是一個不錯的選擇。
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