核心提示：根據調查結果來看，多數網友認為旺季消費不旺以及市場人心恐慌是行情下跌的主因。今天正值冬至，在中國傳統的陰陽五行理論中，冬至是陰陽轉化的關鍵節氣。古人對冬至的說法是：陰極之至，陽氣始生。糖市是否就此由陰轉陽尚有待驗證，但至少在冬至這一天，糖市期現價格卻是飄紅了。[fen]
今天（12月22日）是中國農歷中非常重要的一個節氣——冬至，民間也有“冬至大如年”的說法。天文學上把冬至作為冬季的開始。與寒冷的天氣頗具幾分相似，近一個月以來，在國內外眾多利空因素的影響下，國內糖市行情拾階而下，似乎也“入冬”了。當然，在冬至這一天，國內糖市期現價格迎來飄紅了。
2011年11月29日，廣西糖網開展了“您認為元旦前行情如何演繹？”的網上調查，在近3個星期的時間里，已有387人次參與投票。從票選的結果來看，B和C選項累計有230人選擇，占全部參與人數的59.43%，也就是說約六成的市場人士看空元旦節前的糖市。根據數據顯示，截至12月21日廣西糖網中國食糖指數為7014，與11月29日的7195相比，累計下跌181，跌幅2.52%。顯然，多數網友的選票與近段時間的市場行情走勢是相符的。根據調查結果來看，多數網友認為旺季消費不旺以及市場人心恐慌是行情下跌的主因。
旺季消費不旺
臨近年關，正值各種大宗商品的消費旺季，然而部分商品卻因為受到經濟不景氣的影響而旺不起來，食糖“不幸”位列其中。在本期調查中，有超過4成的網友選擇了“旺季消費不旺，行情延續弱勢”。根據中糖協公布的數據顯示，截至11月底，全國累計產糖61.98萬噸，同比減少8.5萬噸；累計銷糖24.17萬噸，同比減少15.88萬噸；累計銷糖率39%，同比降低17.82個百分點。工業庫存37.81萬噸，同比多7.38萬噸。
圖1：歷年11月份全國食糖庫存消費比走勢圖
計算結果顯示，11/12榨季11月份全國食糖庫存消費比為156.43%，同比提高80.45個百分點，同時也創下了近三個榨季的高點。庫存消費比走高，在數據上反映出產銷兩不旺的局面。產量比不上往年，自然是跟南方甘蔗主產區的糖廠推遲開榨有關，而雙節臨近但現貨市場依舊表現出消費清淡，主要有四個原因：一是部分區域還有陳糖在銷售，例如南寧、華東和華中等地區，這在一定程度上“擠占”了新糖的份額，而陳糖往往是不再在產銷數據上體現；二是中原和華北地區有國儲糖和加工糖銷售。無形中也搶了廣西新糖的生意，從現貨采價情況及上述地區人士反映情況來看，多數時候以淡銷為主；三是由于價格下跌，市場采購策略可能并沒有像往年那么集中了，也讓傳統的消費旺季并沒有表現出“旺”的一面；四是可能與走私糖也有關系。由于國內外價差可觀，不排除有“鋌而走險”的，坊間傳聞走私糖達40-50萬噸。至于數據的真實性有待考證，但走私糖是確實存在的，而走私糖的銷售數據顯然又是很難去統計的。上述四個因素的出現，導致了今年食糖的賬面銷售數據表現不如人意，從而也影響了投資者心態。當然，糖市下行也與宏觀大環境有關，畢竟系統性經濟風險讓兼具商品屬性和金融屬性的糖市難以獨善其身。
市場人心恐慌
在本期調查中，有18.6%的網友選擇了“市場人心恐慌，行情繼續下跌”。雖然該選項在ABCD四個選項中得票數僅排第三，但也真實驗證了“買漲不買跌，墻倒眾人推”的市場名言。在空方的輪番施壓下，期現糖市陷入深幅調整，盤面上多方毫無還手之力。
圖2：期現價格與持倉量變化情況（周數據）
上圖顯示，自八月中旬期現價格沖高回落以來，糖市價格重心在震蕩中不斷下移，尤其是柳糖、鄭糖的持倉和價格下行基本保持一致，讓市場參與者充分感受到期現兩市進入冬天的瑟瑟寒意。在這種局面下，抄底資金“敬而遠之”，成交量也乏善可陳。在無熱點、無資金、無能量的“三無行情”下，尋底進程仍在進行中。
冬天到了，春天還有多遠？
市場有其雙面性，有人看跌自然就有人看漲。從本期調查中也可以看得出，選擇A選項和D選項的票數分別為138票和19票，累計占本期調查總人次數的40.6%。記得英國詩人雪萊在《西風頌》中有這樣一句名言：冬天到了，春天還會遠嗎？面對弱勢的糖市，我們不禁也要問一句：冬天到了，春天還有多遠？
對于糖市底部在何方？目前市場上也有探討。樂觀點的認為當前正在筑底，謹慎些的認為6000是底，悲觀點的認為5800是底，甚至還有更悲觀的認為5500才是底，總之眾說紛紜。但有一點是毋庸置疑的：當市場處于弱勢的時候，對于底的探討會越來越低，而市場處于強勢時，對于頂的猜測則是無限放大。這兩種情況在無形中都會影響到投資者對市場形勢的判斷。
就目前而言，由于產銷不旺、信心缺失、資金匱乏以及前景模糊所導致的市場低迷需要多方因素共振才能得以改善。目前這種不溫不火的狀態還不能形成市場共識，反而會在存量資金的不斷博弈中引發資金的緩慢流失，從而左右到“冬天”的長度。今天（12月22日）正值農歷冬至，筆者在此也祝各位糖業界的朋友節日快樂，萬事如意！同時，筆者還發現一個有趣的現象，以供探討。在中國傳統的陰陽五行理論中，冬至是陰陽轉化的關鍵節氣。古人對冬至的說法是：陰極之至，陽氣始生。糖市是否就此由陰轉陽？目前來看，尚有待驗證，但至少在冬至這一天，糖市期現價格是飄紅了。（個人觀點，僅供參考）
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