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    編前語：套利，因其低風險，穩定收益而受到廣泛機構投資者的青睞。特別是在面對一些重大事件引發的市場系統性風險的時候，比起單邊投機交易，套利交易看重的更是長期穩定的收益。套利交易在商品交易市場中具有舉足輕重的地位，因此廣西糖網隆重推出《套利分析》欄目，為您及時追蹤分析糖市套利機會。

    一、一周行情回顧

    上周糖市走勢偏弱，周初雖然收到收儲文件下發有所支撐，但是漲幅并不大，由于傳聞50萬噸收儲在一天之內便成交完畢，同時受到進口數據打壓，使得周五當天出現大幅下挫，截止上周五收盤柳糖主力合同13013以5301報收，一周下跌121元；鄭糖主力合約1301以5303報收，下跌135元。而這個跌勢也延續到今天（24日），今天糖市繼續大幅下挫，柳糖、鄭糖全部以實體大陰線報收，柳糖主力合同13013以5205報收，下跌139元，鄭糖主力合約1301以5177報收，下跌186元。

    二、跨市套利

    （一）鄭糖1301和柳糖12123

圖1 鄭糖1301和柳糖12123價差走勢圖

    上周兩個合約的價差走勢總體較為平穩，并沒有出現明顯的方向性，直到周一（24日），由于盤面出現大幅下挫的走勢，期貨合約1301的下跌幅度較現貨合同大，因此使得兩者價差迅速走弱，截止今日收盤，兩者價差為-112元，與建倉價差-58元相比，盈利54元。而對于后市而言，筆者認為價差會繼續走弱，因此維持止損價差10，止盈價差-200的操作建議。而由于目前市場上利空較為明顯，后市出現單邊市場幾率較大，因此對于操作較為激進的投資者而言，可選擇對沖平倉出局，進行單邊操作。

    三、跨期套利

    近期跨期套利機會較少，繼續觀望為主。

    總而言之，時間即將來到10月份，后期市場面臨著三大利空，第一，本榨季中50萬噸收儲已經成交完畢，可以說市場唯一的利多消息已經被消化完畢；第二，雙節即將結束，9月份的消費情況如果不理想，后期的庫存壓力依舊不小；第三，目前各主產區增產形勢良好，這樣對于明年1月份的合約造成了巨大的壓力。在這樣的形勢下，可以說糖市的單邊下跌市即將形成，而隨著單邊市場的形成，套利的機會相對減少，當然，穩健投資者可繼續關注套利。

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