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    編前語：套利，因其低風險，穩定收益而受到廣泛機構投資者的青睞。特別是在面對一些重大事件引發的市場系統性風險的時候，比起單邊投機交易，套利交易看重的更是長期穩定的收益。套利交易在商品交易市場中具有舉足輕重的地位，因此廣西糖網隆重推出《套利分析》欄目，為您及時追蹤分析糖市套利機會。

    一、一周行情回顧

    上周糖市的走勢呈現前高后低的走勢，周一到周三呈震蕩上漲走勢，周四周五出現一定幅度的回落調整，但是一周仍有小幅上漲，柳糖主力合同13013以5358元報收，上漲23元；鄭糖主力合約1301以5348元報收，上漲22元。本周一，在經過上周兩天的調整后，今天盤面再次小幅回暖，柳糖、鄭糖均小幅上漲，其中柳糖主力合同13013以5375元報收，上漲16元；鄭糖主力合同1301以5399元報收，上漲35元。

    二、跨市套利

    目前跨市套利暫無機會，因此建議繼續觀望。

    三、跨期套利

圖1 柳糖12123和柳糖12114價差走勢圖

    本期的跨期套利我們重點關注柳糖12123和柳糖12114兩者的套利。首先，從兩個合同之間的成本分析來看，相差一個月時間，12123合同理論價差應該較12114合同高60元左右，但是從上圖可以看到，目前是12114合同的價格明顯高于12123合同，截止10月22日收盤，12114合同以5639元報收，12123合同以5425元報收，12123合同和12114合同的價差為-214元，那么可以確定目前兩個合同處于反向市場。根據反向市場的套利操作原理來說，目前應該買入遠期合同12123賣出近期合同12114。觀察兩個合同上周的價差走勢也可以發現，兩者價差在拉至-287元之后，價差開始有所走強，而筆者也認為后期兩者的價差也將繼續走強，因此建議進行買12123合同賣12114的跨期套利操作，目標止盈價差（-100元，-150元），止損價差為-290元。

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