變化概覽
東加勒比海和佛羅里達遭受颶風艾爾瑪襲擊，然后颶風瑪利亞又在波多黎各登陸。此前颶風哈維才剛剛猛擊德州南部。這三個風暴和相關洪水的破壞驚人，導致損失難以估量。大部分波多黎各需要重建。佛羅里達每個商業生產柑橘的郡都被風暴襲擊，蒙受不同程度的破壞。風雨也吹襲喬治亞州的棉田。生命財產損失、基建破壞以及農業生產的影響驚人。即時的影響是工作減少，特別是這種事件最容易影響的低收入工作。但是長期經濟前景則光明得多，因為創造了新的工作，尤其是建筑業。遭受洪水襲擊而損失一切的家庭需要重新購置家具，消費支出也會激增。建筑材料需要采購，最終這將刺激本地經濟，同時對制造業帶來漣漪效應。通常這將在經濟中形成泡沫效應，但鑒于多個風暴的破壞程度嚴重，這次三連颶風的光暈效應將更加持久。
今年早期市場被不確定烏云籠罩，民粹主義興起，歐盟面臨分裂，歐元可能被終結。英國脫歐仍在談判，對英國本土以及歐洲大陸的經濟影響未知，但稍后歐洲選舉結果還是讓全球市場安定了下來。歐元走強而美元走軟。現在加泰羅尼亞人又要公投決定是否脫離西班牙，民粹主義再度興起。幾個大公司已經表示將要總部從巴塞羅那轉移到西班牙其他大城市，為客戶提供更穩定的環境。如果加泰羅尼亞地區從西班牙分離出去，它將處于危險境地，因為并沒有正式貿易協議，也不會被批準加入歐盟。沖突和矛盾已經持續近400年了，近年來分離主義者再次興起，強硬要求公投。
2016-17咖啡和可可農事年在9月30日正式結束。9月也是新的食糖銷售年度的開始。這三個市場的期初庫存均相當低，但對于可可的大量供應過剩形成的只是一種緩沖。咖啡和食糖的全球庫存減少，但由于緩沖供應充足，供應鏈不會出現缺口，因此并沒有引起市場擔憂。另外對于食糖，2017-18產量激增的前景也遏制了漲勢。咖啡經歷了幾次天氣相關的上漲但均止步，牛熊意見分歧嚴重，但基本面上的差別非常細微。2017-18年度由于可可需求強勁同時產量下降，市場可預期庫存減少。食糖產量將會激增，部分由于歐洲在10月1日取消食糖限制，幾個國家搶閘擴大播種面積，爭奪市場份額，在此之前的幾十年食糖均保持高度監管的環境。但是全球食糖產量增長雖然龐大，但未必足以讓庫存增加。對于咖啡，2017-18全球庫存將繼續收緊，市場處于更危險處境，波動性可能增加。
有機構警告，中國經濟運行的軌道十分危險，因為增長與信貸擴張相關聯。國際貨幣組織在8月就對此發出警告，標普評級機構也對中國降級，認為債務增長導致信貸質量下降。這給其他地區的光明經濟前景蒙上了陰影，因為中國經濟減速或者更糟糕的崩潰將具有廣泛影響。緩釋這種警告的因素是，中國并不像其他國家，別的國家債務高企而導致金融危機時需要大舉借債，而中國則具有賬戶順差，可自己籌集資金還債，外國投資者不必過于緊張。中國預計仍然保持多數國家羨慕的增長水平。
中國關閉比特別交易所以求降低金融風險。此舉之前，中國央行在9月決定叫停首次硬幣發行（ICO）。其他國家的做法不同，對加密貨幣采取立法監管。對虛擬貨幣的禁令預計不會對中國經濟產生負面影響。這被視為繞過每人五萬美元換匯上限的途徑。瑞士，特別是咖啡交易活躍的楚格州，被稱為加密谷，吸引了大量加密貨幣的初創企業。9月還有其他名人發聲反對加密貨幣，摩根大通CEOJamieDimon稱之為適合犯罪的欺詐，頂尖對沖基金經理則稱數字貨幣為泡沫。雖然加密貨幣被稱為貨幣，對商品行業真正吸引之處卻不在作為交易支付形式的貨幣本身，而是記錄交易的區塊鏈技術。應用區塊鏈可以簡化文書工作，提供安全的“文件線索”而無需大量記錄和繁冗的簽署、蓋章、裝訂、掃描、加密、錯放或銷毀大量文件。它可有助降低營商成本，對集裝箱化貨運極為有利。降低交易成本和提供更高安全性可以刺激貨運業，特別對落后于行業標準的港口有利。區塊鏈可消除部分問題，擴大潛在貿易。
原糖：歐盟取消產量配額擴大競爭:過去幾十年管理食糖生產的復雜產量配額系統在10月1日正式取消。此舉預計將讓歐盟從食糖凈進口地區轉變為出口陣營，將出現大量種植地區和提高單產。單在2017-18年度，產量預測將增20%，出口預計將會翻倍有余。農場主已有較長時間準備，今春相應擴大播種。有鑒于此，精煉白糖價格已經下跌，對原糖的溢價收緊至11年來最小。
結果:隨著歐洲出口激增，本年度市場可能充斥更多白糖，但同時將面對俄羅斯和巴基斯坦的激烈競爭，這兩國產量也在增加。供應增長的速度快于需求。俄羅斯早期收割數據顯示高于同比水平。俄羅斯可能在新年度出口70萬噸食糖，而2016-17數據為34萬噸。此前的高糖價刺激了巴基斯坦增產。上個十年，一般認為巴基斯坦這些國家人口快速增長，中產階級擴大，將會采購大量食糖，但實際情況相反。巴基斯坦糖廠協會報告稱，2016-17巴基斯坦耕種面積擴大了約30%，而2017-18產量可能從700萬噸增加至800萬噸，而國內消費量則落后，只有500萬噸。
東南降雨缺口縮小:季風季節初期進步緩慢，令人擔心雨水不足作物受損，但現在暴雨降臨該地區，印度降水尤多，引發嚴重洪澇。降雨改善和播種擴大預計將在2017-18年度大幅提升印度食糖產量，之前連續旱災已經導致減產。
結果:印度食糖產量預計在2017-18恢復到2500萬噸，高于去年2020萬噸。雖然升幅巨大，但并不會有助印度補充庫存，僅僅夠滿足印度國內需求。印度本年度仍然供需平衡緊張，并不會恢復成為凈出口國。但播種擴大將促進下一年產量進一步增加，根據政府早期預測，總量可增加至2850-2900萬噸，這將使印度重新成為凈出口國。當印度轉為食糖凈進口國時糖價曾激烈上漲。
2017-18供應過剩前景:全球食糖產量預計本季大幅攀升，許多國家已經從去年甚至兩年的低產中恢復。產量增加已成共識，但隨著天氣良好，該前景還在進一步上調。過剩量的看法大約在3-500萬噸之間。
結果:雖然世界產量無疑將會躍升，問題是庫存實際將降低多少？報告出口量和進口量之間存在統計差異，因此庫存并不會過度增加。庫存甚至還可能根本不升。隨著近期颶風破壞，產量前景可能需要略調，巴西現在使用更多甘蔗作物來生產乙醇，與上一季收割不同，之前榨糖廠更青睞制糖。
當月數據
根據USDA，歐盟取消配額制度后，2017-18首個銷售年的食糖產量將達到2010萬噸，另外180萬噸用于工業用途。相比之下2016-17產量只有1650萬噸。USDA補充說，本地消費穩定，歐盟在2017-18銷售年的食糖出口量預計為250萬噸。但這只是一個方面。除了出口增多之外，歐盟食糖進口預計將減少至200萬噸，由于優惠進口量的減少無法被新的自貿協定的進口量所抵消。英國試圖在脫歐之前爭奪市場份額。USDA對印度2017-18食糖產量也十分樂觀，上調至2770萬噸。較上次預測高7.4%，較上個年度高25%。USDA指出，北方邦預計是印度最大的產糖邦，其產量預測為幾十年以來最高，馬哈拉施特拉邦其次。佛羅里達可能因颶風艾爾瑪損失10%的甘蔗作物。蔗莖可能在烈風中扭曲，變得難以收割。
天氣觀察
天氣是很微妙的事，植物能否忍受干燥天氣是不容易說清楚的。許多因素需要考慮，包括之前降雨的土壤水分，氣溫，有無灌溉，以及作物的施肥。對于果樹，樹齡也很重要，因為老樹的根系更深，可以維持其健康。但是交易員往往不能理解果樹需要應激的概念。例如，在花蕾階段，果樹應該在30-60天內缺水以形成應激，給予其儲存的能量，因為這段時期花蕾是休眠狀態。當雨水降臨，這些花蕾開放，應激的果樹就可以綻放出花朵。必須有充足雨水和后續降雨，花朵才能開放和坐實，從而形成作物。咖啡市場往往一看到干燥天氣、或聽到咖啡樹應激就應聲上漲，但有些應激是豐收的必要條件。沒有應激，產量規模潛力有限。但交易員的反應往往相反。但是有時缺雨的時期太長，果樹開始受損，葉子不僅干癟、發黃甚至脫落。花蕾也可能變色枯萎。有時寧愿果樹不獲得雨水，否則小量雨水引誘花蕾離開休眠狀態后，降雨只夠開花但隨后又再次干旱。這是開花的最壞情景，巴西主要的阿拉比卡產地米納斯吉拉斯就發生了這種情況。雖然并非所有地區均缺水，但部分地區缺水已經降低了下季作物的潛力。原來預計巴西作物可能創紀錄，但現在似乎已無可能。雨水開始降臨時咖啡價格大幅回落，但天氣很快再度變干。截稿為止，天氣預報顯示約70%的咖啡產地氣溫高于正常，這將導致水分更快蒸發。之前的降雨并非真正的雨季來臨，只不過是由一場冷鋒引起，如果是真正的巴西季風季節將持續穩定降雨，在60天窗口內幫助花朵坐實，然后最終形成果實。當前情況與1985年旱災非常不同。當時一直沒有降雨，直到太晚。作物嚴重減產，果樹枯死。一年前的旱災發生在1月和2月，發生在作物發育的不同階段。當時旱災發生在開花之后，果實已經坐實。這也是果樹植物生長最強勁的時期，樹枝伸長形成新的節點，并最終在節點開花。果樹不會在同一點上兩次開花。巴西的形勢需要密切關注。只剩下很小的一個時間窗口讓雨水降臨，否則作物將受到更大傷害。
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