2018-02-07 10:31:06 網站投稿 T大
糖價在經過1月中旬的加速下跌后，開始企穩。當前價格缺乏新的驅動因素，市場將進入短暫的平衡期。至于中期價格判斷，往下看，5700元/噸已經體現了目前大部分的利空預期；往上看，6000元/噸也將面臨各產區糖廠以及部分銷區貿易商的套保壓力。
在行業內，旺季需求被賦予了較高的期望。但今年1月的行情演變卻與傳統春節備貨旺季并不契合。其一，SR1801合約多頭選擇了接貨，以致盤面價格虛高，現貨價格也偏離了實際的價值。在SR1801合約摘牌后，現貨價格以快速下跌的方式回歸基本面。其二，悲觀的市場預期迫使糖廠以及貿易商主動降價“超賣”現貨。而終端消費企業因其庫存周期短，無法實現積儲功能。市場上現貨如打開開關的水龍頭一樣，水不斷地涌出，但卻沒有盛水的盤子，水很快就溢出。其三，市場上不缺糖。由于廣西集團主動下調價格走量，目前個別品牌銷售開始出現了“超賣”，所以近日現貨有企穩的跡象。但是隨著SR1709合約的陳糖倉單重新進入市場，在陳糖庫存消化前，新糖現貨價格反彈的空間有限。總體而言，上述三個原因致使1月糖市出現“旺季不旺”的表象。而實際上1月份現貨銷售量與春節采購旺季相符。但悲觀的市場預期與充裕的糖源，致使行情在震蕩中下跌。
當下的價格已經體現了大部分市場的預期。空頭方面，其主要做空邏輯是產量增加。最先是2017/2018榨季全國增產至1000萬噸以上的預期，把糖價打至6000元/噸以下。而在1月中旬，市場有傳言廣西500萬畝“雙高基地”的項目，將會使得2018/2019榨季廣西產量出現大幅度增長。這一預期再次把白糖主力期貨價格打至5700元/噸附近。多頭方面，其主要做多邏輯是產量增加沒有預期的那么差。其次，多頭認為政策會保護糖價。如去年廣西集體推遲開榨、廣西各大集團不能在SR1801合約上交貨。以及在近期糖價如此低迷時，突然召開食糖產銷形勢分析會。而且在糖會上，有一場小范圍的內部會議，是討論關于2018年配額外進口量。如此大型重要的糖會在年初倉促出場，在以往是從未發生過的，政策色彩十分濃厚。就現階段而言，多空雙方手上的“牌”已經打空，市場缺少潛在的利多或者利空因素。在沒有新的預期出現前，市場或將處于平衡期。
