2018-06-01 16:53:25 T大
全球：
2017-18年度：供需過剩量上調86萬噸，達到1232萬噸，主要因印度估產上調（↑ 74萬噸）。
2018-19年度：供需過剩量上調48萬噸，達到1307萬噸，主要因印度（↑ 110萬噸）和歐盟（↑ 14.5-15.8萬噸）產量預計上調，而預計減產的國家（巴西中南部、薩爾瓦多）產量下調的程度暫時削減過剩。
全球糖產量過剩/缺口（百萬噸）與原糖均價走勢圖
巴西中南部：干旱憂慮為時過早
新榨季伊始的天氣情況有利于壓榨活動的推進，但較以往干燥一些。一些市場參與者對降雨缺乏產生憂慮，但我們認為目前就此作出悲觀結論為時過早。據氣象數據顯示，4月1日-5月18日巴西中南部降水量為81.35毫米，僅為歷史均值的52.6%。
圣保羅地區（最大的甘蔗與糖產區）的干旱情況最為嚴重，降水量僅為29.61毫米，僅為歷史均值的23.88%，米納斯吉拉斯州的情況相對較好，降水量是歷史均值的61.33%。
去年10月至今年2月的土壤濕度適宜，降水量也接近歷史平均水平。因此，只有在干旱持續至6-8月的情況下，預計會對榨季下半段的單產有影響，導致榨季末的甘蔗量減少（但ATR預計上升）。在極端假設下，可能會有部分甘蔗壞死。
巴西中南部糖產量走勢圖（百萬噸）
由于天氣有利于壓榨推進，4月份中南部的壓榨量同比增1790萬噸，達到5984萬噸，出乎市場意料之外。糖產量同比增21.63%，至224萬噸，乙醇產量同比增加67.7%，至27.22億公升。
鑒于4-5月天氣干燥，而1-3月的降水量也較往常減少，對18/19榨季中南部地區的ATR水平預估從134千克/噸上調至135.8千克/噸。
由于預計接下來幾個月糖價收益反超乙醇的機會很小，預計直至2019年2月乙醇價格收益都將高于糖。因此將本榨季的制糖比預估下調1個百分點，至41%，同比下降5.46%。
此外，巴西國內乙醇需求較好，全球能源市場同樣利好，巴西汽油價格上調必將帶動乙醇價格上漲。因此，除非國際糖價大幅上漲200-250點，否則巴西生產乙醇收益都將優于糖。
對整個榨季中南部的甘蔗壓榨量預估維持在5.84億噸，雖然有些市場參與者將預估下調至了5.4億噸，但我們認為以目前的干燥天氣來削減整體預估還為時過早。而糖產量預估下調33.3萬噸，至3098.3萬噸。
印度：注定計入史冊
印度2017/18榨季食糖生產注定要被寫入史書，不僅因為創紀錄的產量，還因為各分析機構不得不因飛速的生產進度而大幅調升產量預估。本月將印度2017/18榨季糖產量預估從之前的3100萬噸上調至3174萬噸，2018/19榨季產量從3250萬噸上調至3360萬噸。
產量調整最多的地區為北方邦，從1150萬噸上調至1184萬噸。截至5月14日該邦已產糖約1170萬噸，119家糖廠中有60-61家仍在壓榨。2018/19榨季將有大量宿根蔗可壓榨，加上，2017/18榨季印度其他替代糖料價格低廉，并可能延續至18/19榨季，將導致更多的甘蔗用于生產糖。
馬邦從去年10月1日至今年5月13日 累計產糖1070萬噸，截至5月14日187家糖廠中僅7家糖廠未收榨，后期產量增加有限。
印度各邦糖產量預估（萬噸）
歐盟：
對于歐盟市場的主要討論焦點在于上個月幾個主產國的甜菜播種延遲。相對濕冷的天氣導致播種進度較去年同期延遲兩到三周。
對于2017/18年度歐盟（克羅地亞以及用于乙醇生產的糖產量除外）糖產量預估維持在2138.5萬噸。鑒于德國甜菜面積擴大，本月將2018/19年度歐盟糖產量預估小幅上調，至2060.3萬噸。
歐盟糖產量走勢圖（百萬噸）
