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　　一、回顧恐慌

　　首先，我們看看這張圖，不知道大家還記得上次集體的商品暴跌風險是什么時候。是2015年的7月8日的股災，當時由于股指期貨不能開空，所有資金瘋狂做空商品，絕大部分品種兩個交易日下跌10%。

　　白糖當時也未能幸免，從5600跌至5080附近，市場信心受到重挫，原來牛市預期短暫打破，隨后兩個月時間，主力合約在5000-5300低位震蕩，但是9月份底以后再一直到2015年底，信心恢復重心再次抬高回到5300-5700震蕩并且開啟16-17年的牛市行情。

　　二、供需周期決定慢牛

　　這是筆者親身經歷過系統性風險情緒最大的一次行情，市場恐慌情緒會在短時間扭曲價格，改變市場短期的運行節奏。每次市場的恐慌都是有不同的理由，但是歸根到底都是出現突發情況改變了短期市場心態。如果我們去討論需求，無論是當年股災對中產的傷害還是今時今日疫情引發的擔憂，都會對需求產生負面影響，但和股災不同的是，目前的人員流動限制不僅僅是對需求端的影響，也同樣對供應端有所影響，例如崇左蔗區的越南砍蔗工會因為疫情而回國，影響整體的供應情況，因此可謂總體來看是一個供需雙降，市場短期會在一個新的區間尋找平衡。但無論如何，商品最終依然受到長期供需關系的影響，走回歸價值之路。

　　以上是筆者一直跟蹤的白糖供需平衡表，本年度供需偏緊的結構不會改變。結合到明天即將開市的白糖交易而言，筆者認為本次疫情的恐慌情緒也將再次出現黃金坑，對白糖逢低做多的觀點不變，當然最佳標的或許是09合約。

　　恐慌之下，價格到底是5300還是5400還是更低，這里更多是資金博弈的結果，而筆者認為5300以下的價格將是十分極端的情況下才會出現，不管如何，做好資金管理，多空隨意，但是長周期而言，逢低建多，有足夠安全邊際。

　　最后，假期期間在家溫故而知新，《周期》里面的話很適合當下，與君共勉：

　　同時，愿疫情早日退去，湖北加油，中國加油！

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