2020-05-14 14:09:12 網站投稿 T大
白糖近期的表現可以說是波瀾壯闊的。猶記得五一前，鄭糖2009合約曾經砸到4762，28日當天一度是跌停的，可以看到的是市場對于當時的悲觀預期還是很足的。當時我寫過一篇文章，提示市場已經處于技術超賣了，不建議繼續追空，需要等技術修復后再入場。當時出現了幾個信號，一個是價格已經達到前低，且下跌過程中出現了太多的跳空缺口，下跌過快，且臨近五一，空頭不會在這里過多的戀戰。五一后，糖價開始大幅反彈，將前面的兩個跳空缺口全部吃掉了。天氣開始熱起來了，而現貨市場賣貨也很積極，市場炒作旺季邏輯，并且疊加了重新收取高速路費的成本信息，因此白糖表現的很強，并且在上漲過程中同樣出現了跳空缺口。
但是，隨之而來的是什么呢？原油在最近的表現起起伏伏的，5月各國開始按計劃減產，并且沙特多減了100萬桶，但價格就是起不來。這導致了原糖在反彈了一次以后，卡在11美分下來熬不起頭來。因為原油上不去是的根源還是在于需求收縮過大，這大大壓制了替代品乙醇的需求，而巴西的糖廠除了生產食糖以外，有很大一塊是生產乙醇的。4月開始的20/21壓榨期，使得巴西大幅調降了乙醇的生產量，糖的供應也就更多了。截至4月底，巴西共壓榨6038萬噸甘蔗，在甘蔗總體同比增加了32.3%，平均糖分提高6.8%的前提下，還大幅提高了生產食糖的比重至43.78%，而這個數字在4月下旬是45.76%。巴西有很多糖廠原來是只生產乙醇的，但是現在已經有糖廠開始恢復生產食糖了，由于乙醇賣不掉，很多的糖廠乙醇的庫容都不夠大，惡性循環下，只能增加更多的食糖生產，畢竟巴西在原糖期貨的平均套保價格在13美分附近，比現在的糖價要高的多。而且巴西當前的情況比較糟糕，雷亞爾還在持續貶值，4月底最高還是5.74，最近一度貶值到5.99，破6恐怕只是時間問題。
至于國內，某商品的進口在市場炒的沸沸揚揚。那就是糖漿的進口。根據海關統計，我國從去年四季度開始糖漿的進口量大幅增加，并且在近期有加速的態勢。要知道去年前三個季度的糖漿進口總量才只有7.21萬噸，而今年1-2月加起來就已經有7.68萬噸，而3月單月更是飆升到了9.2萬噸，去年四季度到今年3月的進口量達到了26.37萬噸。糖漿為什么進口量那么大？首先還是老問題，內外糖價差過大，在85%配額外關稅的情況下，巴西糖的進口價格只有不到4500元，而如果5月22日以后恢復到50%關稅的情況下，進口價格只有不到3700元，對比現在的糖價來說還是太高太高了。那么大的利益誘惑下，前幾年都是走私糖很猖獗，最近打擊走私嚴了，而且受到疫情的影響，走私就變得更加困難了，就有人想到進口糖漿來獲得巨大利潤，畢竟糖漿進口沒有關稅，是合法的，不需要承擔走私的風險還能獲得巨大利潤。而且，在疫情過后，各地都積極的想盡快的恢復經濟，而食糖下游乃至終端企業的復工復產就顯得尤為重要，某些地方已經開始簡化糖漿的進口的流程，以幫助相關企業更快的恢復操作，這對國內當前糖價是極為不利的。
國內糖市這么多年以來，發展是極為困難的，成本的內外差距造就了國內糖市更多的依托政策市來度過一個又一個難關，但是在當前情況下，缺乏強力的政策扶植，糖市可能會在短期內遭遇重創，且可能是難以避免的。因此，短期我依舊認為糖價仍有下行空間，至少在5月22日之前靴子落地前又是一地雞毛了。
