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　　宏觀要聞

　　截至北京時間 2020 年7月14日，全球新冠肺炎累計確診達1340萬例，累計死亡超 57 萬例。7月14日全天，全球新增新冠肺炎確診病例18.7萬例。

　　英國已決定停止在5G建設中使用華為設備。英國政府將從2020年12月31日起停止購買新的華為設備。此外，英國5G網絡中目前所使用的華為設備須在2027年前拆除。

　　供需現狀

　　2019/20年制糖期食糖生產已全部結束。本制糖期全國共生產食糖1041.51萬噸，同比減少35萬噸，其中，產甘蔗糖902.23萬噸，同比減少42萬噸；產甜菜糖139.28萬噸，同比增8萬噸。截至2020年6月底，全國累計銷售食糖709.61萬噸，同比減51.68萬噸，累計銷糖率68.13%（上制糖期同期70.75%）。6月單月銷糖78.52萬噸，同比少16萬噸，環比增0.2萬噸。工業庫存331.9萬噸，同比增17.15萬噸。

　　農業農村部7月對2020/21年度預測數據暫不調整，維持產量1050萬噸，消費量1520萬噸，進口350萬噸的預估。

　　邏輯分析

　　原糖：全球疫情加速蔓延，經濟恢復壓力仍大。基本面，6 月下半月，巴西中南部產糖 272 萬噸，去年同期為 220 萬噸，前半月為 254 萬噸，甘蔗制糖比 47.7%。6 月乙醇國內銷售繼續回升。巴西食糖生產旺盛，壓制原糖價格，原糖承壓。 消息面，原油上漲，法國甜菜糖減產，隔夜原糖大漲4.7%。

　　分析：國內夜盤鄭糖偏弱調整。昨日現貨價格漲跌不一， 多地小幅下調 30 元/噸不等。基本面羸弱，后期國內食糖面臨到港壓力，同時加工糖擠占國產糖銷售。盤面內外價差高企，高價差壓制國內糖價。全國 6 月單月銷糖不及市場預期，數據偏空。7 月銷量開局較好，后期面臨夏季和雙節需求高峰，關注后續銷售情況。

　　策略建議：糖價上有壓力，下有支撐，多調整，關注現貨成交和原糖。中線因遠期價格處于國內制糖成本以下，回調輕倉做多布局。長期看，供應充裕，寬區間走勢。