國內(nèi)糖價下跌，國際糖價小幅上漲。國內(nèi)外價差進(jìn)一步縮小。預(yù)計(jì)近期國內(nèi)糖價偏弱勢運(yùn)行為主。
一、國內(nèi)糖價下跌，跌幅4.2%
11月份，國內(nèi)糖價下跌，均價為每噸5219元，環(huán)比跌229元，跌幅4.2%；同比跌601元，跌幅10.3%。每日糖價走勢請看圖1。國內(nèi)糖價下跌的原因主要是：目前國內(nèi)食糖消費(fèi)市場處于相對淡季；開榨的甘蔗糖廠陸續(xù)增多，新糖上市逐步增加；進(jìn)口糖、糖漿對市場有較大的補(bǔ)充。
圖1.2020年11月廣西食糖批發(fā)市場食糖現(xiàn)貨批發(fā)價格每日均價走勢
圖2.近四個榨季以來國內(nèi)糖價走勢
二、國際糖價小幅上漲，漲幅4.7%
11月份，國際糖價小幅上漲，均價（洲際交易所11號原糖期貨均價，下同）每磅14.96美分，環(huán)比漲0.67美分，漲幅4.7%；同比漲2.29美分，漲幅18.1%。每日糖價走勢請看圖3。國際糖價小幅上漲的原因主要是：供應(yīng)緊俏、印度出口暫時停滯、泰國出口大幅減少以及美元走軟等因素的影響。受印度三年來首次無補(bǔ)貼出口消息的影響，18日后國際糖價有所回落（見圖3）。
圖3.2020年11月洲際交易所(ICE) 原糖期貨2010合約每日結(jié)算價走勢（單位：元/噸）
注：之前稱為紐約11號原糖
圖4.近四個榨季以來紐約11號原糖月均價走勢（單位：美分/磅）
三、國內(nèi)外價差進(jìn)一步縮小
11月份，配額內(nèi)15%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價每噸3781元，環(huán)比漲116元，漲幅3.2%，比國內(nèi)糖價低1438元，價差比上月縮小346元。而進(jìn)口配額外50%關(guān)稅的巴西食糖到岸稅后價每噸4826元，環(huán)比漲153元，漲幅3.3%，比國內(nèi)糖價低393元，價差比上月縮小382元。國內(nèi)外價差連續(xù)縮小的原因主要是：國際糖價小幅上漲而國內(nèi)糖價下跌。
圖5.2014年5月以來國內(nèi)國際糖價走勢比較
注：2014年8月起國內(nèi)價格為廣西食糖批發(fā)市場食糖現(xiàn)貨批發(fā)價格月度均價
四、ISO上調(diào)2020/21榨季全球食糖供需缺口
據(jù)沐甜11月18日訊，國際糖業(yè)組織（ISO）11月17日表示，受減產(chǎn)前景影響，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖供需缺口350萬噸，大大高于上次（9月1日）預(yù)計(jì)的72.4萬噸。
ISO預(yù)計(jì)2020/21榨季全球糖產(chǎn)量為1.711億噸，低于上次的1.735億噸。其中泰國產(chǎn)量預(yù)估從870萬噸下調(diào)至820萬噸、印度從3150萬噸下調(diào)至3100萬噸，歐盟從1680萬噸下調(diào)至1630萬。預(yù)計(jì)2020/21榨季全球消費(fèi)量為1.746億噸，略高于上次預(yù)測的1.742億噸，較上榨季增長2.9%。
ISO報(bào)告指出，對2020/21榨季的展望包含了一些國家實(shí)施新的疫情封鎖措施（特別是歐洲）的影響，因隔離措施曾限制2019 / 20年度消費(fèi)。不過，這次封鎖時間預(yù)計(jì)會更短，限制也會更少。
ISO還預(yù)計(jì)，2019/20榨季全球食糖供需過剩190萬噸，而前次預(yù)期為短缺13.6萬噸。這主要是因?yàn)榘臀鲗?019/20榨季的產(chǎn)量從之前的3740萬噸上調(diào)至3980萬噸。
此前：據(jù)沐甜10月9日訊，經(jīng)紀(jì)與分析機(jī)構(gòu)StoneX10月8日稱，泰國、俄羅斯以及歐盟地區(qū)食糖產(chǎn)量減少，加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將導(dǎo)致2020/21榨季全球食糖供需缺口擴(kuò)大至220萬噸（8月份的預(yù)期數(shù)為130萬噸）。預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.838億噸，需求量為1.86億噸（比前次預(yù)估值上調(diào)了90萬噸）。報(bào)告稱：整體來看，盡管存在一些疫情相關(guān)的擔(dān)憂，但市場結(jié)構(gòu)暗示需求將在未來幾個月復(fù)蘇。
據(jù)沐甜9月2日訊，國際糖業(yè)組織（ISO）1日發(fā)布的最新報(bào)告，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從930萬噸降至13.6萬噸，主要是消費(fèi)預(yù)估下調(diào)。ISO表示對全球食糖消費(fèi)的影響是出行限制和戶外消費(fèi)的沖擊，而非個人消費(fèi)習(xí)慣的改變。但目前尚未對2019/20榨季疫情對全球食糖消費(fèi)的影響進(jìn)行評估。
同時，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量將達(dá)1.7346億噸，同比增2.3%；消費(fèi)量將達(dá)1.7419億噸，同比增2.6%；產(chǎn)需缺口為72.4萬噸，遠(yuǎn)低于此前690萬噸的預(yù)估數(shù)。
據(jù)沐甜6月3日訊，國際糖業(yè)組織（ISO）2日，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為930萬噸，創(chuàng)近11年以來新高，2月曾預(yù)計(jì)產(chǎn)需缺口為944萬噸。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)量為1.668億噸，同比下降4.4%；消費(fèi)量為1.761億噸，同比增長1.3%。ISO表示，截止5月份，預(yù)計(jì)新冠肺炎疫情已導(dǎo)致全球食糖消費(fèi)量下降210萬噸，之后或?qū)⑦M(jìn)一步下降，因此調(diào)整了此前消費(fèi)量的預(yù)估，但疫情的總體影響尚未可知。
同時，ISO還預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口690萬噸，需繼續(xù)關(guān)注新冠肺炎疫情對2020/21榨季全球需求的影響。
ISO表示，國際糖價走勢與2019/20榨季基本面展望相悖，但與宏觀經(jīng)濟(jì)和能源市場展望是一致的。未來幾個月全球食糖供應(yīng)量將取決于巴西產(chǎn)糖情況，而泰國、墨西哥和其他主產(chǎn)國減產(chǎn)已成為現(xiàn)實(shí)。
美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月22日發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)量為1.88億噸，同比增長13%。產(chǎn)糖預(yù)期的增加，主要是預(yù)期巴西、印度和泰國的產(chǎn)糖量增加；全球食糖消費(fèi)量將達(dá)1.778億噸的創(chuàng)記錄水平，同比增長3.6%，主要是預(yù)計(jì)印度等市場的消費(fèi)量增加；全球食糖出口量為6520萬噸，同比增長20.5%；預(yù)計(jì)期末庫存為4350萬噸，同比減少2%。
USDA，同時對三大產(chǎn)糖國進(jìn)行了預(yù)測：
預(yù)計(jì)巴西2020/21榨季食糖產(chǎn)量為3950萬噸，同比增長32%。主要是巴西國內(nèi)汽油價格下跌將促使巴西糖廠生產(chǎn)更多的糖。預(yù)計(jì)2020/21榨季巴西食糖出口預(yù)計(jì)將同比增加49%，至2885萬噸。
預(yù)計(jì)印度2020/21榨季食糖產(chǎn)量為3370萬噸，同比增長17%；食糖消費(fèi)量將達(dá)創(chuàng)記錄的2850萬噸，同比增長5.6%。
預(yù)計(jì)泰國2020/21榨季食糖產(chǎn)量為1290萬噸，同比增長56.4%，因甘蔗產(chǎn)量預(yù)期增長；預(yù)計(jì)出口量將達(dá)創(chuàng)記錄的1100萬噸，同比增長3.3%。
國際糖業(yè)組織（ISO）的最新報(bào)告仍是2月28日發(fā)布的，由于2019/20榨季泰國和印度等主產(chǎn)國產(chǎn)糖量預(yù)期下調(diào)， ISO將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從此前的615萬噸上調(diào)至944萬噸，創(chuàng)近11年來新高。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖產(chǎn)量為1.667億噸，同比下降4.8%；消費(fèi)量為1.761億噸，同比增加1.3%，仍低于1.5%的10年平均增長率。預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖期末庫存將同比減少910萬噸，接近2008/09榨季創(chuàng)下的最大減幅。據(jù)此，預(yù)計(jì)2019/20榨季全球食糖期末庫存消費(fèi)比將從此前預(yù)計(jì)的53.8%下降至48%。為2011/12榨季以來最低比率。
另，3月27日，分析機(jī)構(gòu)Green Pool將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口上調(diào)至1169萬噸，主要是由于泰國收干旱影響，以及過去兩年甘蔗低迷領(lǐng)該國農(nóng)民改種木薯和稻谷等作物，導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量大幅下降；同時，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需過剩30萬噸（原糖值），一方面是印度產(chǎn)糖量回升，另一方面是較低的原油價格促使巴西糖廠更愿意生產(chǎn)食糖而不是乙醇。
2月4日，分析機(jī)構(gòu)Green Pool將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口從2019年11月預(yù)估的530萬噸上調(diào)至663萬噸，主要是由于泰國、印度產(chǎn)量的下調(diào)；同時，預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖產(chǎn)需缺口為101萬噸，主要是預(yù)計(jì)印度產(chǎn)糖量將強(qiáng)勁反彈。
2月11日，分析機(jī)構(gòu)Tropical Research Services(TRS)將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)為680萬噸，同時預(yù)計(jì)2020/21榨季全球食糖的產(chǎn)需缺口約為250萬噸。
荷蘭合作銀行（Rabobank）2019年12月中旬，將2019/20榨季全球食糖產(chǎn)需缺口預(yù)計(jì)數(shù)從9月中旬的520萬噸上調(diào)至820萬噸，主要是因?yàn)橛《群吞﹪M(jìn)一步下調(diào)了食糖的預(yù)估產(chǎn)量，若如此，2019/20榨季全球食糖缺口將是2015/16榨季以來的最大缺口。
Rabobank預(yù)計(jì)2019/20榨季印度食糖產(chǎn)量為2810萬噸，同比下降21%，低于9月份的3080萬噸的預(yù)估值，主要是榨季開始后出現(xiàn)的暴雨和洪水將導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，另外，乙醇產(chǎn)量的增加或?qū)⑹故程钱a(chǎn)量減少約100萬噸。
五、預(yù)計(jì)近期國內(nèi)糖價偏弱勢運(yùn)行為主
國內(nèi)方面，北方甜菜糖，至9月底內(nèi)蒙古上榨季陳糖全部售完；截止10月16日內(nèi)蒙古12家糖廠全部開機(jī)，新糖成交不是特別理想；由于9月雨水較大，導(dǎo)致含糖率略有下降，食糖產(chǎn)量或低于預(yù)期；10月以來內(nèi)蒙古中、東部地區(qū)持續(xù)風(fēng)雪氣溫下降，對甜菜收獲將產(chǎn)生一定的影響。至10月13日，新疆15家糖廠全部開榨，生產(chǎn)基本正常。南方甘蔗糖，廣西糖廠11月20日集中開榨，25日后糖廠開榨加快，截止11月27日開榨糖廠近半，開榨速度、新糖上市速度均超預(yù)期，甘蔗糖分或比之前預(yù)估樂觀。云南11月份也陸續(xù)有兩家糖廠開榨，并已有新糖上市。目前食糖消費(fèi)處于相對淡季，需求不旺，終端采購積極性較弱；陳糖去庫存較緩慢，價格比新糖價優(yōu)惠，銷量比新糖略好；加之其他糖源的沖擊，導(dǎo)致新糖上市銷量不如預(yù)期，致使國內(nèi)糖價下跌。隨著新產(chǎn)糖進(jìn)一步增加，同時，食糖消費(fèi)旺季也將來臨，期待12月中旬春節(jié)備貨對食糖消費(fèi)的拉動。預(yù)計(jì)近期國內(nèi)糖價偏弱運(yùn)行為主。
國際方面，印度三年來首次無政府補(bǔ)貼支持的情況下達(dá)成了少量的食糖出口，導(dǎo)致國際糖價18日后連續(xù)下跌，印度的食糖出口政策仍將是市場關(guān)注的熱點(diǎn)，如果仍不發(fā)布出口補(bǔ)貼政策國際糖市將會繼續(xù)得到支撐。近日，荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)2020/ 21榨季巴西食糖產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3820萬噸，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量給國際食糖市場帶來了一定的壓力；同時，預(yù)計(jì)下榨季甘蔗的壓榨量低于本榨季，主要受拉尼娜現(xiàn)象影響所致；目前巴西本榨季生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，但出口量和產(chǎn)量還在增加。泰國和歐洲等國減產(chǎn)預(yù)期加大。綜上，預(yù)計(jì)近期國際糖價震蕩運(yùn)行為主。
注：
1.國內(nèi)外糖價、國際供求數(shù)據(jù)均采自沐糖科技網(wǎng)站
2.國內(nèi)糖價為廣西食糖批發(fā)市場食糖現(xiàn)貨批發(fā)價格均價（2014年8月起）
3.國際糖價為洲際交易所(ICE)原糖期貨1903原糖合約（每日結(jié)算價）均價
注：之前叫紐約11號原糖（每日收市價）均價
4.圖中所缺日期為法定節(jié)假日，或無報(bào)價
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