2022-05-30 09:30:15 網站投稿 T大
在國內現貨表現良好，市場整體樂觀的前提下，上周國內無視巴西方面消息，走出明顯的內強外弱行情，內外差得到一定的收縮。截至上周五夜盤收盤，鄭糖近月2207合約報5992元/噸，較前一交易日跌4元/噸，跌幅0.07%；主力2209合約報6032元/噸，較前一交易日漲1元/噸，漲幅0.02%；7-9跨月價差-40元/噸，較前一交易日跌5元/噸。
上周國際原糖價格出現回調，不過整體幅度并不大。至周四、五，在原油價格持續走強的情況下，原糖市場已開始企穩走強。截至目前，ICE原糖主力7月合約原糖合約較前一交易日漲0.11美分，日漲幅0.56%，結算價報收每磅19.65美分。
出于控制通脹的需要，上周巴西提議將本國ICMS稅率的上限限制在17%。如果巴西參議會通過這項決議，那么C類汽油的價格短期會下降，汽油需求會因此上升，短期內或對巴西燃料乙醇形成一定程度的打壓，從而部分抑制含水乙醇需求。一旦巴西國內乙醇價格確實受壓走弱了，那么糖廠有可能轉向生產更多原糖。不過，事情會有兩面性，在通脹的大背景下，能源需求具有明顯的剛性特征，這樣的政策有可能引發巴西國內燃料價格的進一步上升，進而使得降稅的效果大打折扣。其實在目前的情況下，只有增加能源供給才是解決問題的正確途徑。如此看來，巴西未來還是會選擇繼續增加乙醇的生產。另外，該政策是否通過參議會批準尚需投資者跟蹤觀察。
巴西UNICA最近期的雙周報出爐，與之前機構預計的基本一致。不過由于前期市場已經漲過一波，上周ICE 原糖市場當時反映一般，表現相對疲軟，大概是被巴西ICMS稅率限制消息掩蓋。目前已是巴西傳統的高產期，基本可以看出本年度巴西中南部地區產出的全貌。從數據上看，巴西糖產量同比明顯下降了，且巴西甘蔗收獲也是不佳，可以預計本年度巴西中南部地區甘蔗制糖比下降比例在5-6%之間，換算成原糖數量的話大致下降375-450萬噸，相信這依然是未來幾個月國際食糖市場上最突出的矛盾。
由于俄烏沖突、干旱、高通脹等原因，“食品保護主義”勢頭在今年上半年明顯抬頭，國際糧食供應失衡，全球糧食危機在全面蔓延。據國際食物政策研究所(IFPRI)發布的數據，截至王思華 5月28日，包括阿根廷、哈薩克斯坦、印度、印度尼西亞、馬來西亞、摩洛哥、土耳其、匈牙利在內，全球已有20多個國家實施了糧食的出口限制令，品類包括食糖、小麥、玉米、面粉、西紅柿、植物油、豆類等。這些禁令都與戰備物質有關，極容易推動生物燃料乙醇與食糖價格上漲。另外，國際原油市場近期繼續穩步上行，WTI及BRENT兩市的主力合約油價目前運行至115美元/桶的上方，對大部分大宗商品形成利多支持。
據古巴方面報道，2021/2022榨季古巴的產糖量僅達到本榨季預期目標的 52%，僅產糖47.4萬噸。由于古巴每年的消費量在70萬噸左右，本年度古巴自身就有20多萬噸的缺口，因此，極有可能無法完成對中國的出口任務（古巴每年出口中國40萬噸，據聞今年至目前完成了20萬噸），從而利多國內糖價，因為這意味著國內需要多進口一部分高價糖來彌補這部分的缺失。
短期內看，受巴西方面政策消息影響，國際原糖市場或有所反復，不過，應該不會壓制太久，而國內可能表現會更強一些。中期看，全球糖市依然是穩健偏多的態勢。
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