2022-06-06 09:54:16 網站投稿 T大
國際原油市場依然保持著高位運行，WTI主力7月超120美元/桶，BRENT主力8月報121美元/桶，雖然沒有突破俄烏戰爭剛發時形成的高點130美元/桶，但從走勢上看，國際原油市場在經歷了兩個多月的寬幅振蕩后，開始形成穩步爬升的態勢，隨著北半球氣溫走高，用油高峰期的來臨，原油價格有較大可能在夏季形成新高點。因此，近期雖然有一部分品種有所走弱，但多數是對前期過度漲幅的調整，并非市場出現了轉折。全球通脹形勢依然嚴峻，商品整體處于高位運行的態勢還將持續，只不過在不同階段，市場的焦點有所轉變而已。
日前，央視新聞網一篇關于“限糖令”的文章再次觸動了大家緊張的神經，直言“糧食保護主義”已在全球范圍內抬頭。其實在食糖產業內的人早就知道，今年以來糧食保護主義早已出現，因為光限制食糖出口的國家就先后已有五個。6月1日，吉爾吉斯斯坦宣布暫停食糖出口，這是第五個停止食糖出口的國家。吉爾吉斯斯坦2022年預計將產生糖9.26萬噸，國內每年食糖需求量約為17萬噸，除國產外每年需要進口7.5–7.9萬噸糖。從數據看， 吉爾吉斯斯坦本身就是凈進口國，根本不存在出口空間，應是擔心過高的國際糖價吸引國內糖往外流。在出臺限制食糖出口的國家中，影響最大當屬印度，近期印度也出臺限制出口上限1000萬噸的政策，目的是防止過度出口的情況出現。按理說印度應比較歡迎出口的，今年是印度糖產量最大的一年，可出口量也是空前，但在全球“糧食保護主義”的大環境下，印度政府也怕國內會出現搶購風潮。
不過，目前的國際原糖市場也并非完全由多頭占據上風，可以說是多空因素在交織影響著原糖市場。在5月底6月初的時間段，印泰兩國仍不斷有消息面信息爆出，主要還是以產量、出口高企為主。而巴西方面近日的熱點是政府為了抑制國內高企的能源價格，調整ICMS限定稅率為17%，相對不利乙醇價格，從而壓制目前的原糖價格。另有國際機構ISO調高了近兩年全球糖市的過剩量。因此，就目前國際糖市各種錯綜復雜的信息面來看，尚不足以推動糖價馬上走強，國際糖市短期內或將延續整理行情，以消化目前的各類信息。
國內現貨方面，繼續強勢表現，近日多數集團都調高了報價。據統計，5月份廣西集團報價累計上漲120-170元/噸，目前大部分集團高報價都已站上6000元/噸。5月份特別是下半月廣西集團成交持續發力，數次日內二次上調報價，部分糖廠清庫。很顯然，目前國內市場已進入現貨表現強勢、期現聯動上漲的周期。由于進口端補充不充分，配額外進口依然不賺錢得情況下，國內現貨端自5月中下旬開始轉入偏緊張周期，使得賣方相對更具主動權，這樣的情況也許會延續至后面幾個月，因此，要看市場后期是否繼續上漲，只要盯緊國內現貨是否好賣，集團是否繼續主動抬高價格。
上周一則消息值得關注，由于產能擴張疊加疫情影響，赤蘚糖醇市場現頹勢，造成相關企業業績出現下滑。今年甜味劑的消費一定不及往年，我們也適當調低了2022年國內白糖的消費預期，較年初預計的消費增30萬噸，調至減20-30萬噸，不過，由于今年國內減產超100萬噸，整體產需結構依然是缺口擴大的局面，因此，需求面信息被市場弱化處理是合理的，市場主題還是圍繞供應在展開，當然作出如此判斷的前提是在國內疫情正逐步得到控制，經濟活動全面恢復正常。
現階段正是內外差修復的最佳時機，從近兩周的內外盤報價看，內外差迅速修復近600點。雖然近月9-7依然有近530點差，但從遠月5-5的價差看，已收至400點以內，未來配額外進口利潤轉正已有可能。
綜上所述，受巴西方面政策消息影響，短期內國際原糖市場仍將有所反復，不過，應該不會壓制太久，高企的國際能源價格依然會推動相關品種走強。
上海大陸期貨有限公司研究所
姓名：袁徐超
從業證號：F0235779
投資咨詢證號：Z0000045
電話：18601600137
