時(shí)間來到八月，在產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依然偏利多的時(shí)候，市場破位下跌。鄭糖從06年上市以來，八月一共有10次上漲，6次下跌，而幾乎每次下跌都是在熊市趨勢中。當(dāng)下，國內(nèi)基本面、國際基本面依然沒有大的變化，還是已知的數(shù)據(jù)，但無法逆勢滾滾“宏”流，和眾多商品一起如泥石流般下砸。在榨季的最后兩個(gè)月，糖市是否依然會有轉(zhuǎn)機(jī)呢？
一、糖市數(shù)據(jù)簡析
（一）產(chǎn)銷數(shù)據(jù)
廣西：截至7月底，累計(jì)銷糖509.95萬噸，同比增加71.88萬噸；產(chǎn)銷率82.50%，同比下降0.62個(gè)百分點(diǎn)。其中7月份單月銷糖57.33萬噸，同比增加30.89萬噸；工業(yè)庫存108.19萬噸，同比增加19.23萬噸。
云南：截至 7月31日，累計(jì)銷售新糖 162.52 萬噸（去年同期銷售新糖161.36 萬噸），銷糖率79.98%（去年同期產(chǎn)銷率 80.24%）。
內(nèi)蒙：7 月份單月銷售 19.23 萬噸（去年同期單月 銷售 15.34 萬噸）。銷售酒精 2.80 萬噸（去年同期銷售酒精 3.54 萬噸）。截至7月底累計(jì)銷糖50.4萬噸，同比減少1.94萬噸；產(chǎn)銷率94.21%，同比提高4.43%；工業(yè)庫存3.1萬噸，同比減少2.86萬噸。
全國：2023/24年制糖期全國食糖銷售進(jìn)入尾聲。截至7月底，累計(jì)銷糖825萬噸，同比增87萬噸；累計(jì)銷糖率82.8%，同比加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月銷糖87萬噸，同比增36。全國制糖工業(yè)企業(yè)成品白糖銷售價(jià)格當(dāng)月6392元/噸，比上月下跌63元/噸，同比下跌450元/噸；累計(jì)平均6544元/噸，同比回升415元/噸。
從圖表可以清晰看出，目前廣西、全國的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)依然是近五個(gè)榨季以來幾乎最好的年份。現(xiàn)貨面帶給市場的壓力依然不明顯，全國去庫良好。
截至7月底，本榨季廣西月平均銷量56萬噸，全國81萬噸，考慮到后期加工糖上市增加，我們做個(gè)假設(shè)，廣西8、9月每月銷糖45萬噸，全國月均銷量75萬噸，那么廣西、全國的庫存如上兩圖，將創(chuàng)下近五個(gè)榨季的最低結(jié)轉(zhuǎn)量，也是近十個(gè)榨季以來的最低量。
（二）進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析
進(jìn)口糖：海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月份我國進(jìn)口食糖3萬噸，同比減少1萬噸。2024年1-6月我國累計(jì)進(jìn)口食糖130萬噸，同比增加20萬噸。23/24榨季截至6月底我國累計(jì)進(jìn)口食糖316萬噸，同比增加29萬噸。
進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉：6月份我國進(jìn)口糖漿和預(yù)混粉合計(jì)21.89萬噸，同比增加0.49萬噸。2024年1-6月我國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉合計(jì)95.15萬噸，同比增加10.24萬噸。23/24榨季截至6月底我國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉合計(jì)136.79萬噸，同比增加33.5萬噸。
6月份的進(jìn)口糖維持地量，市場預(yù)計(jì)7月進(jìn)口量在40-50萬噸左右。糖漿及預(yù)混粉榨季進(jìn)口量同比增加33.5萬噸，對市場影響是有，但在進(jìn)口糖量少的情況下沖擊并不明顯。而隨著國際糖價(jià)創(chuàng)新低，巴西配外進(jìn)口折算成本達(dá)到了6200的榨季低點(diǎn)，對于當(dāng)前主流加工糖廠報(bào)價(jià)，已經(jīng)有300-400元的利潤。當(dāng)然，理論價(jià)并不代表實(shí)際價(jià)，但這意味著糖價(jià)的下限進(jìn)一步打開。倍受關(guān)注的三季度150-200萬噸的預(yù)期進(jìn)口量，從船表上看到港時(shí)間可能會略有延遲，進(jìn)口加工糖大量上市的時(shí)間或在8月下旬或是再晚一點(diǎn)的時(shí)間，這給國產(chǎn)糖的消化增加了一點(diǎn)空間。
二、糖市觀點(diǎn)簡評
從各種市場數(shù)據(jù)上看，確實(shí)給8月市場的反彈更多的想像空間，但國際糖價(jià)的再次下破、宏觀及外圍市場的偏弱預(yù)期完全壓制了蠢蠢欲動的糖價(jià)，鄭糖09合約再次考驗(yàn)區(qū)間下沿，2501合約已再次下破低點(diǎn)。但在整體商品及股市多數(shù)都在下跌的當(dāng)下，糖市并未表現(xiàn)出太大的恐慌，而更多體現(xiàn)為無奈。 
鄭糖加權(quán)月線圖，已經(jīng)下破月度上升趨勢線，如果本月不能收復(fù)意味著下跌空間打開。但，價(jià)格也正好打到了60線附近，這給岌岌可危的市場帶了一些希望。在基本面未來預(yù)期偏空，市場主要交易世界經(jīng)濟(jì)衰退甚至是流動性危機(jī)的當(dāng)下，白糖要恢復(fù)上漲阻力重重。要么是自身基本面出現(xiàn)大的利好改變，要么是市場氛圍發(fā)生轉(zhuǎn)變，否則白糖在榨季末期維持偏弱震蕩可能是較好的情況。但無論如何白糖破位的當(dāng)下“危”大于“機(jī)”，為避免更大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨建議順價(jià)銷售，期市建議逢反彈沽空，在市場沒有出現(xiàn)轉(zhuǎn)折信號前不要輕易抄底。
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