2024-08-07 16:59:57 沐甜 T大
時間來到八月，在產銷數據依然偏利多的時候，市場破位下跌。鄭糖從06年上市以來，八月一共有10次上漲，6次下跌，而幾乎每次下跌都是在熊市趨勢中。當下，國內基本面、國際基本面依然沒有大的變化，還是已知的數據，但無法逆勢滾滾“宏”流，和眾多商品一起如泥石流般下砸。在榨季的最后兩個月，糖市是否依然會有轉機呢？
一、糖市數據簡析
（一）產銷數據
廣西：截至7月底，累計銷糖509.95萬噸，同比增加71.88萬噸；產銷率82.50%，同比下降0.62個百分點。其中7月份單月銷糖57.33萬噸，同比增加30.89萬噸；工業庫存108.19萬噸，同比增加19.23萬噸。
云南：截至 7月31日，累計銷售新糖 162.52 萬噸（去年同期銷售新糖161.36 萬噸），銷糖率79.98%（去年同期產銷率 80.24%）。
內蒙：7 月份單月銷售 19.23 萬噸（去年同期單月 銷售 15.34 萬噸）。銷售酒精 2.80 萬噸（去年同期銷售酒精 3.54 萬噸）。截至7月底累計銷糖50.4萬噸，同比減少1.94萬噸；產銷率94.21%，同比提高4.43%；工業庫存3.1萬噸，同比減少2.86萬噸。
全國：2023/24年制糖期全國食糖銷售進入尾聲。截至7月底，累計銷糖825萬噸，同比增87萬噸；累計銷糖率82.8%，同比加快0.5個百分點。當月銷糖87萬噸，同比增36。全國制糖工業企業成品白糖銷售價格當月6392元/噸，比上月下跌63元/噸，同比下跌450元/噸；累計平均6544元/噸，同比回升415元/噸。
從圖表可以清晰看出，目前廣西、全國的產銷數據依然是近五個榨季以來幾乎最好的年份。現貨面帶給市場的壓力依然不明顯，全國去庫良好。
截至7月底，本榨季廣西月平均銷量56萬噸，全國81萬噸，考慮到后期加工糖上市增加，我們做個假設，廣西8、9月每月銷糖45萬噸，全國月均銷量75萬噸，那么廣西、全國的庫存如上兩圖，將創下近五個榨季的最低結轉量，也是近十個榨季以來的最低量。
（二）進口數據簡析
進口糖：海關總署公布的數據顯示，2024年6月份我國進口食糖3萬噸，同比減少1萬噸。2024年1-6月我國累計進口食糖130萬噸，同比增加20萬噸。23/24榨季截至6月底我國累計進口食糖316萬噸，同比增加29萬噸。
進口糖漿及預混粉：6月份我國進口糖漿和預混粉合計21.89萬噸，同比增加0.49萬噸。2024年1-6月我國進口糖漿及預混粉合計95.15萬噸，同比增加10.24萬噸。23/24榨季截至6月底我國進口糖漿及預混粉合計136.79萬噸，同比增加33.5萬噸。
6月份的進口糖維持地量，市場預計7月進口量在40-50萬噸左右。糖漿及預混粉榨季進口量同比增加33.5萬噸，對市場影響是有，但在進口糖量少的情況下沖擊并不明顯。而隨著國際糖價創新低，巴西配外進口折算成本達到了6200的榨季低點，對于當前主流加工糖廠報價，已經有300-400元的利潤。當然，理論價并不代表實際價，但這意味著糖價的下限進一步打開。倍受關注的三季度150-200萬噸的預期進口量，從船表上看到港時間可能會略有延遲，進口加工糖大量上市的時間或在8月下旬或是再晚一點的時間，這給國產糖的消化增加了一點空間。
二、糖市觀點簡評
從各種市場數據上看，確實給8月市場的反彈更多的想像空間，但國際糖價的再次下破、宏觀及外圍市場的偏弱預期完全壓制了蠢蠢欲動的糖價，鄭糖09合約再次考驗區間下沿，2501合約已再次下破低點。但在整體商品及股市多數都在下跌的當下，糖市并未表現出太大的恐慌，而更多體現為無奈。 
鄭糖加權月線圖，已經下破月度上升趨勢線，如果本月不能收復意味著下跌空間打開。但，價格也正好打到了60線附近，這給岌岌可危的市場帶了一些希望。在基本面未來預期偏空，市場主要交易世界經濟衰退甚至是流動性危機的當下，白糖要恢復上漲阻力重重。要么是自身基本面出現大的利好改變，要么是市場氛圍發生轉變，否則白糖在榨季末期維持偏弱震蕩可能是較好的情況。但無論如何白糖破位的當下“危”大于“機”，為避免更大的價格風險，現貨建議順價銷售，期市建議逢反彈沽空，在市場沒有出現轉折信號前不要輕易抄底。
