2024-10-08 09:11:29 T大
【市場分析】
昨日美糖ICE3月合約收盤報22.32美分/磅，跌幅2.39%；倫敦ICE3月合約收盤報576.4美元/噸，跌幅1.57%。節前鄭糖2501合約收盤報5915元/噸，跌幅0.45%，夜盤節前休市。
國慶假期宏觀面偏好，原糖交割后保持高位盤整走勢。ICE10月合約交割21442手，原糖交割量170.21萬噸，同比上年減少116.689萬噸，交割糖源主要來自于巴西糖。交割量雖不及上年同期，為該合約自2010年以來第三大交割量，依然維持過百萬噸，反映市場目前對巴西糖供應依賴性較高。巴西中南部9月雙周生產數據偏中性，旱情疊加火災影響甘蔗品質，更多甘蔗用于生產乙醇，糖醇比快速下降，多數機構已下調南巴西糖產量至3900-3920萬噸，這與榨季開工前預估4250-4350萬噸有較大差距，且現階段巴西旱情仍持續，10月上旬南部降雨不足以解決土壤墑情（中部缺乏有效降雨），市場更為擔憂旱情對巴西25/26年度甘蔗生長影響。單一供給貿易結構及天氣利于裝卸，巴西9月食糖出口395.45萬噸，4-9月生產期累計出口食糖達到1954.42萬噸，比上年同期1630.95萬噸增加323.57萬噸，至8月31日巴西中南部庫存下降至904.46萬噸，為2020/21年度同期最低水平。北半球主產國陸續開榨，如缺乏印度糖出口補充，至2025年第一季度前全球食糖平衡表維持貿易流緊平衡結構不變，原糖下跌空間收縮。然而，全球經濟面臨衰退風險，消費需求有所抑制，原白3/3月價差較低，恐難吸引傳統煉廠采購，需要關注進口國補庫進度。
國內期市表現相對平穩，國產陳糖去庫進度快，機構統計商業庫存偏低，廣西較多升水品牌已清庫或接近清庫，集團心態相對寬松，節前多次上調報價。北方甜菜糖廠陸續開榨，甜菜新糖預計節后上市。新舊榨季交替，南方蔗糖廠開機須等待11月上旬，短期糖價定價以加工糖為主，另外第四季度進口原糖逐步到港，市場糖源相對充足，鄭糖向上突破需要外盤原糖價格維持高位和國內宏觀政策調控。
【策略建議】
注意原糖回調對市場情緒擾動，建議多單逢高適量獲利減倉，保持波段交易為主。
