2024-12-09 17:43:48 T大
一、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與生產(chǎn)進(jìn)度
至11月底廣西共產(chǎn)混合糖51.24萬噸，同比增加43.86萬噸；混合產(chǎn)糖率10.92%，同比提高1.50個百分點；累計銷糖28.50萬噸，同比增加22.46萬噸；產(chǎn)銷率55.62%，同比下降26.22個百分點。11月底廣西食糖工業(yè)庫存22.74萬噸，同比增加21.4萬噸。可以說11月的產(chǎn)量是超出了業(yè)界的預(yù)期，廣西產(chǎn)糖量達(dá)到了有史以來的第二峰值。銷量也大幅增加，但基本符合業(yè)界產(chǎn)銷兩旺的預(yù)期。總體看，累計產(chǎn)銷率處于中性水平，廣西累庫或從11月底開始，預(yù)計生產(chǎn)期間產(chǎn)銷率均難達(dá)到同期的高值，一年一度的年前備貨高峰在12月上旬還看不到明顯放量，銷售的壓力隨著時間的推移加大。
與之此相對的，是因持續(xù)干燥少雨導(dǎo)致蔗區(qū)出現(xiàn)旱情而引發(fā)對廣西產(chǎn)量是否能達(dá)到預(yù)期的擔(dān)憂。傳廣西單產(chǎn)可能下降3%-10%，產(chǎn)糖量可能也將比預(yù)期減少5%-10%，對產(chǎn)糖量最悲觀的傳言是廣西可能產(chǎn)量不及上榨季，也就是達(dá)不到620萬噸。但廣西面積增加是事實，糖份提高也是事實，干旱帶來的蔗量減少的數(shù)據(jù)仍在評估中，我們因考慮到各種極端情況，對廣西產(chǎn)量放的區(qū)間較大，670-720萬噸，因此對廣西的產(chǎn)量暫無調(diào)整，仍需觀察后期天氣的變化對產(chǎn)量的影響。
從柳州未來40天的天氣預(yù)報看，陰天較多，這在一定程度上緩解了旱情。最低氣溫6-7度左右，最令人擔(dān)心的干旱疊加霜凍天氣目前暫時未能看到。因此，我們的產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫不做調(diào)整，或?qū)⒃?月中下旬再對產(chǎn)量進(jìn)行一次評估。
至11月底，全國共生產(chǎn)食糖136.79萬噸，同比增加48.16萬噸，增幅54.34%；累計銷售食糖60.9萬噸，同比增加29.22萬噸，增幅92.23%；累計銷糖率44.52%，同比加快8.78個百分點。其中11月份單月產(chǎn)糖98萬噸，同比增加46萬噸；單月銷糖49萬噸，同比增加29萬噸；工業(yè)庫存75.89萬噸，同比增加18.89萬噸。
與廣西的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相比，全國的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或更有全面的意義。11月廣西產(chǎn)量激增，雖然銷量也達(dá)20多萬噸，但產(chǎn)銷率與去年產(chǎn)7萬噸銷6萬噸比是相差巨大，但全國的產(chǎn)銷率依然是上升的，可見11月的剛性需求較強(qiáng)。而內(nèi)蒙甜菜由于下雨影響，產(chǎn)量不及預(yù)期，糖份低于預(yù)期，產(chǎn)銷率高于同期，也有效的拉高了全國食糖產(chǎn)銷率。
從全國的生產(chǎn)進(jìn)度看，甜菜糖廠已開榨完畢，甜菜收購也近尾聲。南方產(chǎn)區(qū)，截至12月9日廣西還有6家未開榨，云南已開榨15家，12月預(yù)計開榨24-26家，預(yù)計下月仍有近20家左右開榨。廣東已榨2家，剩余糖廠預(yù)計22號前開榨完畢。春節(jié)前，全國供應(yīng)量會持續(xù)增加，而消費則需關(guān)注春節(jié)采購情況。目前各銷地新糖不斷到貨，有效緩解了之前庫存緊張的情況，中間商反應(yīng)終端按計劃采購，暫未見明顯放量，但成交持續(xù)有量，市場剛需仍在，在消費需求未有效證偽前對銷量保持偏樂觀期待。
二、進(jìn)口數(shù)據(jù)
10月進(jìn)口食糖54萬噸，略高于市場預(yù)期，但同比減少近40萬噸。11月預(yù)計進(jìn)口量在30-40萬噸左右，預(yù)計略少于去年同期。預(yù)計去年四季度近200萬噸的進(jìn)口天量情況本榨季不會出現(xiàn)，四季度與一季度的絕大多數(shù)時間仍將以國產(chǎn)糖的供應(yīng)為主。
10月我國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉共22.06萬噸，增加6萬噸左右；累計進(jìn)口達(dá)196.36萬噸，同比增加38萬噸左右。從10月數(shù)據(jù)看，糖漿進(jìn)口暫未受到政策傳聞的影響。當(dāng)前，市場對管控糖漿的政策預(yù)期較高，無論是對安全衛(wèi)生生產(chǎn)的監(jiān)管、還是后期再傳的對進(jìn)口企業(yè)進(jìn)行備案并進(jìn)行總量管理的消息，均可看出市場對政策的期待。據(jù)傳年內(nèi)即12月底政策是否能落地會有一個相對明確的消息，但總體看政策仍有較大的不確定性，當(dāng)下糖漿進(jìn)口雖然弊大于利，但依然是對國內(nèi)市場的有效補(bǔ)充。后期如若是加強(qiáng)監(jiān)管，那長期看進(jìn)口的趨勢可能不會改變；若是對進(jìn)口總量進(jìn)行管理或?qū)r格平穩(wěn)有較大的幫助；如若是制止進(jìn)口或大幅削減進(jìn)口，那相當(dāng)于國內(nèi)將減少100-180萬噸的食糖供應(yīng)量，對糖價而言成本底將大幅抬升。具體仍需等待政策出臺的措施方可判斷。
三、12月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)估
產(chǎn)量 |
同比 |
銷量 |
同比 |
|
廣西 |
190萬噸或以上 |
增12萬噸以上 |
110萬噸或以上 |
持平或略增 |
全國 |
240萬噸或以上 |
增10萬噸或以上 |
140萬噸或以上 |
增3萬噸或以上 |
因為開榨進(jìn)度與19/20榨季相近，我們預(yù)計12月廣西產(chǎn)量也接近或略高于該榨季192萬噸的產(chǎn)量，全國在甜菜糖增產(chǎn)、廣西糖高產(chǎn)的雙重作用下，預(yù)計產(chǎn)量略高于上榨季同期230萬噸的產(chǎn)量。從當(dāng)下看，由于12月上旬暫未出現(xiàn)明顯的放量，銷量是否能達(dá)到預(yù)期仍存在分歧。如果12月銷量保持強(qiáng)勁，產(chǎn)銷率保持中性略好，后期的累庫壓力將會大幅減輕。
四、觀點
鄭糖在5800-6000左右震蕩了一個多月后強(qiáng)勢突破前高6028，有11月產(chǎn)銷兩旺集團(tuán)報價堅挺的原因，更有市場上對糖漿政策變動的預(yù)期因素。如果單從技術(shù)形態(tài)上來看，行情還沒有走完，之前有很長的行情醞釀期，周線和月線也都呈突破趨勢，但價格來到了6150-6200的壓力區(qū)，市場開始更多的考慮基本面的因素。
從國際市場來看，巴西數(shù)據(jù)及一季度國際貿(mào)易流缺口依然對國際糖價提供支撐。但北半球新季開榨，印度和泰國均有恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，兩國的生產(chǎn)節(jié)奏對國際糖價的影響會加大。預(yù)期國際糖價上方存在壓力，近兩個月以來也呈現(xiàn)出重心逐步下移的震蕩走勢，但依然在區(qū)間震蕩中。
從國內(nèi)方面來看，1月28日是除夕佳節(jié)，12月即為備貨高峰期，不過下游終端相對謹(jǐn)慎，隨采隨用為主。整體來看，在12月消費未證偽前、糖漿政策未進(jìn)一步明確前，受國際糖價及技術(shù)位支撐，預(yù)期短期國內(nèi)糖價高位震蕩運行，預(yù)計運行區(qū)間5850-6200。12月糖市受干擾因素較多，需密切關(guān)注行情變化，現(xiàn)貨以積極順價購銷為佳，12月行情波動風(fēng)險偏大。
