截至2025年2月11日CFTC原糖期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)解析：
指標(biāo) |
2025-02-11 |
環(huán)比變化 |
變化方向 |
變化解讀 |
總持倉(cāng)量 |
1,011,895手 |
-1,530手 |
微降 |
本周環(huán)比小幅下降可能因短期波動(dòng)或資金調(diào)整，近期總持倉(cāng)穩(wěn)定在100萬(wàn)手以上，市場(chǎng)參與度較高，后期若大幅增減可能預(yù)示市場(chǎng)方向性突破。 |
投機(jī)凈持倉(cāng)量 |
-26526手（凈空頭） |
+6583手 |
空頭減少 |
投機(jī)者空單回補(bǔ)+多單增持，可能價(jià)格波動(dòng)引發(fā)部分空頭獲利了結(jié)，短期看空情緒略有緩和，但仍保持凈空頭立場(chǎng)。 |
商業(yè)凈持倉(cāng)量 |
+19297手（凈多頭） |
-10448手 |
多頭減少 |
商業(yè)參與者（生產(chǎn)商/加工商）凈多頭頭寸下降，空頭小幅增持，反映實(shí)體企業(yè)/貿(mào)易商在當(dāng)前價(jià)位對(duì)采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，也可能因短期需求預(yù)期調(diào)整。 |
趨勢(shì)總結(jié)：
投機(jī)凈持倉(cāng)量在過(guò)去幾年中波動(dòng)較大，尤其是在2021年和2022年，投機(jī)凈持倉(cāng)量多次在凈多頭和凈空頭之間切換。2023年以來(lái)，投機(jī)凈持倉(cāng)量逐漸偏向凈空頭，反應(yīng)投機(jī)者對(duì)后期供應(yīng)寬松的預(yù)期。
商業(yè)凈持倉(cāng)量2025年1月下旬開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈多持倉(cāng)，為五年來(lái)首次，顯示終端用戶對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)的擔(dān)憂或?qū)﹂L(zhǎng)期需求持樂(lè)觀態(tài)度。
2024年以前，原糖主要由投機(jī)資金驅(qū)動(dòng)價(jià)格高波動(dòng)，2024年以來(lái)商業(yè)持倉(cāng)占比增加，基金的市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)有所減弱，預(yù)示基本面邏輯回歸。
當(dāng)前ICE原糖期貨持倉(cāng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)投機(jī)者短期看空與商業(yè)參與者長(zhǎng)期看多的分化格局，反映“短期過(guò)剩”與“長(zhǎng)期緊缺”的預(yù)期分歧。
未來(lái)關(guān)注點(diǎn)：
1、跟蹤投機(jī)空頭平倉(cāng)節(jié)奏，捕捉價(jià)格反彈機(jī)會(huì)。
2、關(guān)注商業(yè)多頭持倉(cāng)持續(xù)性，布局遠(yuǎn)月合約天氣、政策升水。
3、若商業(yè)凈多頭持續(xù)縮水，需警惕原糖供需轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)。
近期原糖持倉(cāng)將圍繞北半球供應(yīng)預(yù)期下移與南半球潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或維持在18-20美分/磅。建議持續(xù)關(guān)注巴西干旱天氣的持續(xù)情況、庫(kù)存數(shù)據(jù)、糖醇價(jià)差，及印度產(chǎn)量降幅及糖出口進(jìn)度，這些因素可能打破當(dāng)前震蕩格局。
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