？巴西自2月1日起上調(diào)燃料的ICMS（銷售和服務(wù)增值稅）后，汽油和乙醇的價格均受到支撐。與一月相比，二月份汽油上漲3.02％，而乙醇價格漲幅更大，達到5.37％。加上巴西乙醇生產(chǎn)進入淡季，賣方挺價態(tài)度較強，巴西CEPEA/ESALQ含水乙醇平均價格指數(shù)連續(xù)第九周上漲，維持在23年3月以來的最高水平。巴西含水乙醇折原糖價格亦上漲至15.5美分/磅，但原糖近期的拉漲導(dǎo)致糖醇價差從1月份的不到4美分擴大至4.25美分/磅，目前的價差更有利于糖廠最大化生產(chǎn)糖而不是乙醇。
隨著巴西中南部25/26榨季即將開啟，巴西糖廠的糖醇生產(chǎn)比例調(diào)整將成為糖市波動的關(guān)鍵變量。市場預(yù)計后期乙醇的堅挺需求以及政策變革或提振乙醇折原糖價格上移至16-17美分/磅，意味著糖價需要至少達到18-19美分/磅來保證制糖比例維持高位。
在上周舉行的迪拜糖會上，各機構(gòu)對25/26榨季的甘蔗壓榨量及糖醇比例預(yù)估仍存在較大分歧，預(yù)估區(qū)間在6.05億-6.25億噸之間。天氣方面關(guān)注巴西中南部1月下旬以來降水偏低情況的發(fā)展，若三月份降水繼續(xù)偏少，或引發(fā)甘蔗單產(chǎn)下降，迫使糖廠優(yōu)先生產(chǎn)乙醇，或是導(dǎo)致乙醇和糖雙減產(chǎn)。政策方面關(guān)注2月底巴西將汽油中無水乙醇的混合比例從27%上調(diào)至30%的測試結(jié)果出來后政策的落地情況，預(yù)計將使巴西的乙醇市場需求進一步擴大15億升。
注：以上數(shù)據(jù)來源于國際，存在一定滯后性，可能與實時指標(biāo)有所出入，僅供參考。
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