截至2025年3月18日CFTC原糖期貨持倉數據解析：
趨勢預判：
1、基金多空力量逆轉：
投機者從3月11日8739手凈多頭的中性狀態快速轉向31802手凈多頭，可能與巴西天氣惡化及印度估產下調等利多消息有關。
2、投機者與商業機構持倉結構分化：
投機者大幅增持凈多頭（+31,802手），而商業機構凈空頭同步擴大（-54,394手）。商業機構（生產商/貿易商）大幅套保，可能隱含對未來供過于求或價格下跌的預期。基金空頭大幅撤離但多頭增倉有限，反映基金對趨勢延續性存疑，短期價格波動可能收窄。
3、歷史模式顯示，當投機凈多頭 < 商業凈空頭絕對值時（當前31,802 vs. 54,394），價格傾向于震蕩或下跌。例外：若商業空頭因套保需求擴大（而非主動看空），價格可能延遲反應。
未來關注點：
1、跟蹤巴西UNICA產量報告：若實際開榨進度緩慢，或支撐投機多頭頭寸。
2、極端天氣，如巴西干旱持續或短期降水無法緩解前期單產損失，可能逆轉供需預期。
3、印度若限制出口或開放進口（預計結轉庫存縮緊），可能進一步引發空頭回補。
4、若價格突破前高但持倉量未同步創新高，警惕“虛假突破”風險。
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