巴西最大乙醇生產及消費州圣保羅州的含水乙醇價格指數連續(xù)第三周下跌，且上周跌幅更為明顯。價格下跌或主要受到去庫存和短期銷量下滑的影響：最新數據顯示，截至2月底的含水乙醇庫存處于近年同期的次高水平，僅次于上榨季，糖廠希望在2025/26年度正式開始（4月）之前清理庫存降價銷售。3月上半月中南部地區(qū)糖廠的含水乙醇銷量同比下降15%，雖然本榨季截至3月上旬的累計銷量仍然同比增加15%。
巴西最新含水乙醇折合原糖價格為14.55美分/磅，周環(huán)比下跌0.51美分，但由于原糖價格高位回落，糖醇價差從上周的4.94美分縮小至4.54美分。盡管如此，糖廠生產乙醇的收益繼續(xù)弱于產糖。
巴西中南部2024-25榨季甘蔗壓榨量同比下降17.81%，糖產量同比減少19.10%，但甘蔗制糖比從去年同期的27.59%升至30.12%，達到近十個榨季僅低于20/21榨季的31.44%的第二高水平。不少機構目前對中南部25/26榨季的制糖比例預估在51%-52%的歷史高位。
短期來看，乙醇價格或維持震蕩走勢，缺乏向上突破的動力，25/26榨季制糖比例有創(chuàng)歷史新高的可能性，但甘蔗總量下降仍可能壓縮糖增產的空間。除非巴西生產進度快于預期，糖價進一步走弱導致糖醇比價縮小至兩美分以內，糖醇比例的彈性調整空間將加大。
注：以上數據來源于國際，存在一定滯后性，可能與實時指標有所出入，僅供參考。
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