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AI糖說:基金空頭主導加劇,但商業端現分歧信號——從CFTC持倉數據看原糖市場動向

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  一、價格走勢

  持續探底:上周ICE原糖主力合約最低跌至16.32美分/磅,創2021年4月以來新低,周跌幅達3.28% 。

  技術空頭格局:均線系統呈空頭排列,KDJ指標超賣但未現反彈信號,下行通道穩固。

  二、截至2025年6月3日CFTC原糖交易商持倉補充報告數據解析:

  

  1. 投機資金加速做空

  基金空頭攻勢凌厲:投機凈空頭升至74,203手(近12周最高),空單環比增13.5%(+22,739手),多單卻減3.3%(-3,752手),主要因巴西下調汽油價格傳導至乙醇,乙醇競爭力減弱,預計新榨季制糖比例升高,疊加印度季風雨提前抵達,印度和泰國新榨季產量前景看好,基金押注全球供應過剩擴大。

  2. 商業持倉矛盾信號

  套保空頭撤退:商業凈空頭環比縮減21,136手,商業空單減倉5,698手,反映生產商在糖價逼近成本線后套保意愿下降。

  貿易商逢低買入:商業多單增倉15,438手,暗示部分買家認為當前價格已具采購價值。

  3. 持倉結構預警

  投機-商業分化加深:投機凈空(74k手)與商業凈空(91k手)差值擴大至歷史極值,通常預示短期下行壓力強化。

  三、未來關注點:

  1、跟蹤巴西UNICA5月下半月生產報告:若干旱滯后影響發酵,或短暫支撐價格,重點監測甘蔗ATR(含糖量)指標。

  2、巴西含水乙醇折糖價跌破14美分/磅,關注16美分/磅附近“乙醇底”的潛在支撐。若跌破或觸發技術性反彈,但反彈力度可能受制于商業套保壓力 。

  3、持倉極端分化下,印度政策黑天鵝或巴西霜凍等天氣風險可能引發單日5%以上波動。

  4、總持倉與價格背離風險總持倉增6.2%但糖價周跌4.3%,反映空頭控盤力度增強,需警惕“增倉下跌”趨勢延續

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