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AI糖說:基金空頭攻勢達峰值,關注空頭回補契機——從CFTC持倉數據看原糖市場動向

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  截至2025年6月24日CFTC原糖交易商持倉補充報告數據解析:

  

  1. 投機資金主導市場

  非商業凈空頭環比擴大7,495手至109,203手,主要因巴西5月以來產糖進度超預期,且印度、泰國天氣良好令新榨季增產預期強化。空頭持倉占比達總持倉22.5%,為2022年以來最高水平,表明投機資金對基本面過剩格局的堅定押注。

  2. 商業持倉矛盾信號

  商業空單大幅減倉18,838手,反映原糖跌至四年低位已低于巴西部分糖廠現金成本,套保動力減弱。商業多單減倉12,975手,顯示16美分關鍵支撐破位后,買方對“乙醇底”有效性存疑。

  3. 持倉結構預警

  投機與商業凈空頭差值擴大至33,433手,接近歷史極值,通常預示價格波動率將上升,需警惕空頭回補引發的技術性反彈。

  未來關注點:

  1、基金做空動能邊際減弱:空頭持倉增速較前周下降(前周增速13.5%→本周7.4%),反映極端悲觀預期已大部分兌現。

  2、總持倉減少幅度小于價格下跌幅度,呈現“縮量破位”形態,表明空頭控盤力度強,但進一步下行需新資金推動。

  3、盡管持倉極端分化暗示技術反彈臨近,但在全球庫存重建周期中,任何反彈都將是空頭加倉的靶點。趨勢反轉或需等待幾個信號:巴西制糖比拐頭、甘蔗質量指標大幅下降得到確認、天氣風險導致超預期減產,印度出口政策轉向或能源價格反轉帶動。

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