截至2025年8月19日CFTC原糖交易商持倉補充報告數據解析：
1. 投機空單環比下降0.23%，凈空持倉縮減8,715手，顯示基金對巴西增產的押注力度邊際減弱及技術性調整需求。投機多單：106,279手（環比-7.13%，-8,160手），價格反彈至接近17美分觸發多頭獲利了結。投機凈空持倉縮減至-130,588手（環比+8,715手），主要由多頭平倉主導，空頭主導性邊際下降。
2、商業多單環比增長3.27%，低價區吸引采購需求，但前一周為減倉（-8,453手），產業資本尚未形成持續看漲共識。商業空單：436,551手（環比+0.42%，+1,841手），糖價再次逼近巴西生產成本，糖廠減少套保。
3、持倉結構改善：投機-商業凈空差收窄至77,964手，接近2025年1月反彈觸發水平，但需警惕商業多頭的反復性。
未來關注點
1、巴西壓榨動態：
本周關注巴西UNICA 8月上半月生產數據的公布，由于8月降水偏少，收割進度或保持較高水平，且預計8月份的甘蔗含糖量ATR指標繼續回升，甘蔗制糖比亦保持高位，沒有掉頭跡象，短期內巴西因素或令利空情緒持續時間延長。
2、進口需求支撐：
上周巴基斯坦進口有所進展，繼續關注進口國需求增加對價格的支撐
3、市場等待新的基本面題材
近期價格波動區間收窄，因基本面缺乏變化，關注印度新榨季的食糖出口政策，印度出口的數量和時機將引發貿易流供應的變化。
4、產業持倉信號：
本周商業多頭增倉或反映部分貿易商逢低采購。但前一周減倉表明生產商對價格反彈信心不足，可能仍傾向于逢高套保。若商業多頭未能持續增倉，或削弱當前底部支撐信號。
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