作者: 來源: 2025-09-01 16:37:31
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截至2025年8月26日CFTC原糖交易商持倉補充報告數據解析:
1、投機空頭連續三周加碼:非商業空單環比增1.11%(+2,621手),連續第三周增倉,逼近24萬手關鍵水平。凈空持倉擴大至-132,813手,逼近8月5日高點(-139,137手),顯示基金持續押注巴西增產及印度出口松動預期。
2、商業端套保與建倉并存:商業多環比增加7,851手,反應部分貿易商逢低布局多單,但增倉力度較前周(+12,150手)減弱;商業空單環比增加6,935手,反應生產商趁價格反彈加大套保。商業多空同步增倉反映產業分歧,需關注套保盤是否持續入場。
3、持倉結構風險累積:總持倉量回升1.54%,投機與商業凈空差收窄至69,880手,逼近70,000手警戒線,歷史顯示此類結構下價格波動率往往放大。
未來關注點
1、巴西:
關注巴西8月甘蔗單產數據以及近幾個月持續的干旱對單產的負面影響,造壓榨后期入榨量的急速下降的可能性。
2、北半球主產國前景
印度天氣有利增產,新榨季出口政策討論升溫,若配額超預期可能觸發空頭進一步加倉。泰國甘蔗病蟲害及不規律降水或對產量前景有負面影響,增產幅度或削減。
3、持倉結構風險:
當前投機凈空與商業凈空差值接近閾值,需警惕資金面與產業套保形成下跌共振。