2025-10-24 17:44:17 T大
受累于亞洲生產(chǎn)國新榨季供應(yīng)增加的預(yù)期，近期原糖期貨價(jià)格進(jìn)一步下探，乙醇價(jià)格高位小幅回落但跌幅遠(yuǎn)小于原糖，乙醇對原糖價(jià)格由貼水轉(zhuǎn)為升水約0.1美分/磅，產(chǎn)糖收益下降， 9月下半月巴西中南部制糖比例如預(yù)期下降，預(yù)計(jì)10月份還將進(jìn)一步下降，10月份的制糖比情況也將縮小市場對25/26榨季食糖估產(chǎn)的區(qū)間。
然而，近期乙醇市場的疲態(tài)可能拖累拉低原糖價(jià)格下限：
近日公布的巴西8月份燃料消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，8 月 1 日巴西 E30 政策正式生效，將汽油中無水乙醇混合比例從 27% 提升至 30%，本被市場視為乙醇需求的重要提振信號。然而實(shí)際數(shù)據(jù)顯示，政策落地首月乙醇消費(fèi)量為 16.9 億升，同比降幅達(dá) 5%。即便是巴西乙醇的核心產(chǎn)銷區(qū)圣保羅州，8 月乙醇消費(fèi)量也同比減少 4%，在燃料市場中的份額跌至 40.6%，主要因E30 政策落地前乙醇價(jià)格上漲削弱了其吸引力，反而助推了汽油的需求。
與此同時(shí)，本月21 日巴西國家石油公司（Petrobras）宣布將 A 型汽油每升下調(diào) 0.14 雷亞爾，降幅 4.9%，雖傳導(dǎo)至終端加油站汽油價(jià)格僅下調(diào)0.10 雷亞爾，但也抑制了乙醇價(jià)格的上漲空間。當(dāng)前圣保羅地區(qū)乙醇與汽油的價(jià)格比已降至 67%，低于 0.7 的替代臨界點(diǎn)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)汽油價(jià)格的此次調(diào)整可能將原糖價(jià)格下限拉低至少0.5美分/磅。
