2025-10-28 16:04:28 T大
巴西推動的以玉米為原料生產(chǎn)汽車燃料的熱潮，產(chǎn)生了一個副作用：全球糖價下跌。
該國玉米乙醇產(chǎn)量的不斷增長，將甘蔗加工商擠出了生物燃料市場，這使得他們不得不將創(chuàng)紀錄比例的收成用于糖的生產(chǎn)。這一舉措推動糖價降至四年來的最低水平。
這一變化凸顯了曾經(jīng)實力雄厚的甘蔗產(chǎn)業(yè)如今面臨的挑戰(zhàn)日益加劇。包括 Raízen 和 São Martinho 在內(nèi)的工廠，過去常常會根據(jù)哪種產(chǎn)品利潤更高，在多生產(chǎn)糖還是乙醇之間進行調(diào)整。
如今，玉米基生物燃料的競爭不斷加劇，這意味著即便糖價持續(xù)走低，許多甘蔗工廠也可能不得不繼續(xù)將生產(chǎn)重心放在糖上。
“如今市場的問題在于，我們多了一個變量 —— 玉米乙醇，” 法國糖業(yè)貿(mào)易公司（Sucres et Denrees）巴西區(qū)總經(jīng)理 Jeremy Austin 在圣保羅舉行的 “Sugar Week”（糖業(yè)周）會議上表示。他補充道：“對于生產(chǎn)商而言，糖價前景并不樂觀。”
今年以來，原糖期貨合約價格已下跌逾 20%—— 由于市場預期糖的供應量將增加，這一大宗商品正面臨 2018 年以來最大的年度跌幅。
據(jù) StoneX 數(shù)據(jù)顯示，在本月開啟的新一年度里，全球糖產(chǎn)量將比消費量多出 280 萬噸，扭轉(zhuǎn)了上一榨季的供應短缺局面。2026 年交割的原糖期貨還將進一步走低。
通常情況下，在這種（糖價低迷）局面下，巴西主要產(chǎn)糖區(qū)的甘蔗工廠會轉(zhuǎn)而生產(chǎn)更多乙醇。但據(jù)咨詢公司 Datagro 稱，這些工廠明年的糖產(chǎn)量預計將達到創(chuàng)紀錄的 4300 萬噸，較上一榨季增長 4.6%。
出現(xiàn)這一情況的原因是，越來越多將玉米轉(zhuǎn)化為燃料的企業(yè)向巴西市場大量供應乙醇，且玉米乙醇的生產(chǎn)成本低于甘蔗乙醇。
盡管甘蔗乙醇目前仍占據(jù)主導地位，但據(jù) StoneX 數(shù)據(jù)，在 4 月開始的榨季中，玉米基乙醇產(chǎn)量將占乙醇總產(chǎn)量的 32%，而當前榨季這一比例為 23%。
StoneX 分析師 Camila Lima 表示，下榨季乙醇供應量有望創(chuàng)下紀錄，這可能會壓低乙醇價格，從而使糖成為甘蔗工廠更優(yōu)的生產(chǎn)選擇 —— 尤其是在巴西最大的產(chǎn)糖州圣保羅州。
作為巴西最大的甘蔗加工企業(yè)，Raízen 的股價今年已下跌 56%。規(guī)模較小的競爭對手，如 Jalles 和 São Martinho，股價分別下跌了 42% 和 36%。
過去幾年，為應對玉米乙醇日益激烈的競爭，并充分利用 2022 至 2023 年間糖價的大幅上漲，甘蔗加工商紛紛擴大了糖的生產(chǎn)能力。
Datagro 經(jīng)濟學家 Bruno Wanderley de Freitas 表示，巴西的甘蔗工廠 “別無選擇”，只能生產(chǎn)更多的糖。
