截至2025年12月16日CFTC原糖交易商持倉補(bǔ)充報(bào)告數(shù)據(jù)解析：
1.投機(jī)端空頭減持，凈空持倉收窄：非商業(yè)空單環(huán)比減少11,246手（-4.40%）；非商業(yè)多單微減279手（-0.36%），整體投機(jī)凈空持倉收窄至-177,251手，較前一周（-188,218手）顯著改善。這一變化核心是空頭在階段性獲利后的平倉行為，而非多頭主動入場進(jìn)攻，投機(jī)資金對供應(yīng)過剩的押注出現(xiàn)短期松動，但凈空規(guī)模仍處于歷史相對高位。
2.商業(yè)端多空微調(diào)，套保邏輯主導(dǎo)：商業(yè)多單環(huán)比減少9,958手（-2.44%），商業(yè)空單環(huán)比增加2,473手（+0.64%），商業(yè)凈持倉微降至11,492手（凈多），較前一周的23,923手大幅收縮。商業(yè)多單減持反映貿(mào)易商對短期價(jià)格反彈信心不足，而商業(yè)空單小幅增加體現(xiàn)生產(chǎn)商基于豐產(chǎn)預(yù)期的套保操作仍在持續(xù)，產(chǎn)業(yè)端對后市心態(tài)偏空。
3、巴西榨季數(shù)據(jù)落地及泰國開榨節(jié)奏偏慢引發(fā)空頭獲利了結(jié)：巴西中南部11月下半月壓榨數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)計(jì)最終產(chǎn)糖量在4000-4050萬噸，略高于此前預(yù)期，前期押注巴西供應(yīng)過剩的空頭資金在數(shù)據(jù)落地后選擇部分平倉。同時，泰國開榨初期壓榨量和出糖率不及預(yù)期，影響短期供應(yīng)，以上兩個因素共同推動投機(jī)凈空收窄和商業(yè)端持倉結(jié)構(gòu)變化。
未來關(guān)注點(diǎn)
1、巴西：關(guān)注巴西近期降水情況對26/27榨季甘蔗生長的影響，同時跟蹤乙醇價(jià)格走勢，若乙醇利潤回升，糖廠或在新榨季下調(diào)制糖比例，可能引發(fā)更多空頭回補(bǔ)。
2、北半球主產(chǎn)國豐產(chǎn)落地進(jìn)度：印度 2025/26 年度生產(chǎn)形勢向好，已簽約出口少量低品質(zhì)白糖，盧比兌美元貶值增強(qiáng)出口競爭力，市場預(yù)期出口配額或進(jìn)一步增加；泰國初期榨季數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但后續(xù)增產(chǎn)潛力仍存，出口競爭將影響全球貿(mào)易流，可能抑制多頭信心。
2、風(fēng)險(xiǎn)提示：當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注巴西天氣、印度出口配額調(diào)整及泰國壓榨進(jìn)度，持倉結(jié)構(gòu)顯示市場多空分歧仍存，但中長期供需寬松仍是共識。建議密切跟蹤投機(jī)資金回流力度與產(chǎn)業(yè)套保入場節(jié)奏，警惕短期反彈后的空頭二次入場風(fēng)險(xiǎn)。
熱線：4006-230057
信息：0772-3023699
商城：0772-3023997
