2026-01-04 17:25:51 T大
截至 2025 年 12 月 23 日，CFTC 原糖交易商持倉補充報告數(shù)據(jù)顯示，市場持倉結(jié)構(gòu)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，投機空頭持續(xù)獲利了結(jié)推動凈空規(guī)模進一步收窄，商業(yè)端持倉微調(diào)反映產(chǎn)業(yè)端謹慎情緒未改：
1、投機端：基金空頭集中離場，凈空連續(xù)收窄
基金空單環(huán)比大幅減少 6,811 手（-2.67%），基金多單小幅增加 4,836 手（+6.18%），推動投機凈空持倉從 - 177,251 手收窄至 - 165,604 手。這一變化延續(xù)了前一周的空頭獲利了結(jié)趨勢，且多頭出現(xiàn)少量主動入場跡象，反映市場對前期過度押注供應(yīng)過剩的預(yù)期進行修正。不過，當(dāng)前凈空規(guī)模仍高于近一年均值水平，空頭趨勢尚未完全逆轉(zhuǎn)，短期仍以資金調(diào)倉為主。
2、商業(yè)端：由多轉(zhuǎn)空，產(chǎn)業(yè)謹慎情緒延續(xù)
商業(yè)多單環(huán)比減少 4,943 手（-1.24%），商業(yè)空單環(huán)比增加 8,042 手（+2.08%），導(dǎo)致商業(yè)凈持倉從 11,492 手凈多轉(zhuǎn)為 - 1,493 手凈空。貿(mào)易商減持多單，體現(xiàn)對短期價格反彈的持續(xù)性缺乏信心；生產(chǎn)商增加套保空單，主要基于印度、泰國等主產(chǎn)國豐產(chǎn)預(yù)期，產(chǎn)業(yè)端仍延續(xù)對中長期供需寬松的判斷。
未來關(guān)注點
1、巴西天氣變化，重點跟蹤 1-2 月降雨情況對 26/27 榨季甘蔗生長的影響，市場對巴西天氣和政策（尤其乙醇）動態(tài)的敏感度仍然很高。
2、泰國壓榨進度修復(fù)情況，若 1 月壓榨量顯著回升，短期供應(yīng)緊張局面將緩解，這種情況下將限制投機多頭入場力度。
3、總體而言，糖市仍處于緊平衡狀態(tài)，一季度貿(mào)易流供應(yīng)仍需依賴印度的補充，若印度或泰國出口供應(yīng)不及預(yù)期，市場供應(yīng)將缺乏緩沖空間，可能引發(fā)更大規(guī)模空頭回補。
