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　　2017/18榨季如約而至，又到了總結2016/17榨季，展望2017/18榨季的時候，看似是羅列了一系列的數據，其實這些數據背后承載了業界的心酸和勞苦，歡樂和愉悅。過程以供求決定價格，但結尾卻以價格來總結供求，沐甜昆明-昆商糖網試從供求關聯的近兩個榨季進行總結和展望，又從新榨季供求關系來預期南方開篇糖價，僅供參考。

　　1、 從2016/17榨季末的價格反映所總結的供求關系

　　近四個榨季9月份糖價走勢

　　

　　近三個榨季供求關系表

　　1.1  2016/17榨季供給量1425.6萬噸

　　2016/17榨季，不計走私糖量，國內產量929萬噸，上期結余146.6萬噸，國家放儲120萬噸，進口230萬噸，總供給量1425.6萬噸。

　　1.2  2016/17榨季糖價以略有上漲完美收管

　　隨著10月份北方糖廠的開機結束了2016/17榨季， 9月國內糖均價為每噸6331元，環比每噸跌58元，跌幅為0.9%；同比每噸漲312元，漲幅5.2%，完美收官。

　　1.3  從供應量計算2016/17榨季消費量不低于1500萬噸

　　2016/17榨季糖價以9月底5.2%的漲幅結束，在反映走私嚴重，國家加大打私力度、國家放儲保供穩價情況之下，糖價既沒有大漲也沒有大跌，意味著2016/17榨季供求基本平衡，消費也保持著上榨季1500-1520萬噸左右的水平。2016/17榨季供給量1425.6萬噸，如果消費量1500萬噸，意味著走私糖就是74.4萬噸，如果消費量1520萬噸，意味著走私糖就是接近100萬噸，也就是說走私糖不可否認的進入國內糖市消費并成為了消費大軍中的一員。

　　2、2017/18榨季預期供求關系和糖價

　　2.1 2017/18榨季國內供應量預期1515萬噸

　　2017/18榨季國內產量：其中廣西610萬噸，云南195萬噸，廣東 90萬噸，海南25萬噸，甜菜糖125萬噸，合計1050萬噸。

　　國內進口量：2016/17榨季，因為貿易救濟政策的實施，實施了45%的稅率，加上配額證和許可證的兩證保障，最終國內進口量230萬噸，與上年同期相比降幅為34%；2017/18榨季實施新稅率40%，也將有一部分糖被擋在國門之外，預估國內進口量300萬噸。

　　國內結轉量：根據歷年的結轉庫存統計，2016/17榨季國內工業庫存、社會庫存等結轉約165萬噸。

　　國內供應量：國內產量1050萬噸+進口量預估300萬噸+結轉庫存統計165萬噸，2017/18榨季國內供應量1515萬噸。

　　2.2 2017/18榨季國內消費量預估穩定在1500萬噸

　　在國內經濟形勢低迷、國內環保政策的實施對食糖的消費有一定影響的2016/17榨季，從國內供應量和價格反應看全國消費食糖1500萬噸有一定的可信度，在全國振奮的“十九大”召開后的2017/18榨季，沒有理由不以大數1500萬噸來預估國內的消費量。

　　2.3 2017/18榨季供求關系

　　2017/18榨季供應量1515萬噸，消費量1500萬噸左右，供略大于求.

　　2.4．國際原糖短期因增產周期的到來，長期看跌，進口糖成本需要關注和參考。

　　10-20美分進口糖成本

　　2.5 糖價變化周期性表現預期糖價下跌

　　國內符合2017/18榨季進入增產周期之后糖價下跌的基本面狀況，甘蔗在我國的種植習性是宿根形態，三年輪換。因此糖價具備三年一個小周期、六年一個大周期（牛三年熊三年）的特點。從組合圖形看，價格運行在上升通道已經到前期高點，而國內經濟運行仍處于底部，在2017/18榨季食糖增加的預期下，糖市進入增產周期，未來糖價有回調的可能性存在。值得關注的是：貿易救濟、打擊走私等利好因素存在，以及產區成本的限制，奠定了糖價高位盤整的基礎。

　　糖價變化周期狀況圖

　　

　　2.6從南北方糖廠的成本預期2017/18榨季南方開篇糖價

　　廣西完稅成本：預期收購價與上榨季維持，甘蔗價480-500元，所對應的食糖成本5800-6000元/噸；

　　云南完稅成本：2016/17榨季云南甘蔗收購價420元/噸對應5800元/噸，實際平均453.89元/噸，含稅成本5868.66元/噸。2017/18榨季云南將實行420元/噸的甘蔗收購價，那么意味著成本也將在5900元/噸左右。

　　新榨季北方兩大產區糖價變化（10月20日昆商糖網采集價）

地區	價格	月漲跌-+	年漲跌-+	月均價	年均價
烏魯木齊	6400-6500	--	200	6440	6474
呼和浩特	6800	-280	100	6800	7159

　　新榨季南方三大產區的新舊對接糖價變化（10月20日昆商糖網采集價）

地區	價格	日漲跌-+	周漲跌-+	月漲跌-+	年漲跌-+	月均價	年均價
昆明	6200-6270	-20	-90	-60	-80	6260	6428
大理	6150-6200	--	-70	-100	-60	6192	6350
南寧	6410-6450	-50	-130	-170	-170	6542	6602
柳州	6460-6490	-20	-50	-100	-90	6504	6702
湛江	6400-6450	--	--	-80	-150	6410	6582

　　從9月下旬北方糖廠開榨以來，糖價一直沒有低于新疆5800元/噸，內蒙6000元/噸的成本銷售，與去年同期比上漲了100-200元/噸。雖然受新糖的影響，南方兩大主產區糖價逐漸陰跌著與北方新糖對接，但從廣西、云南的完稅成本5800-6000元/噸來看，南方新榨季的開篇糖價應該不會低于南方產區成本5800-6000元/噸，同時奠定了2017/18榨季高位振蕩的基礎。從糖業周期來看，雖然牛市已經結束，但并非沒有反彈的機會，廣西云南的新榨季開榨時間都將推遲在12月1日，意味著又給出了市場去庫存的時間和空間，建議制糖企業利用反彈機會對2017/18的糖套保，我們有理由對新榨季的開篇糖價寄予良好期待！