2025-03-28 17:26:44 T大
巴西最大乙醇生產(chǎn)及消費(fèi)州圣保羅州的含水乙醇價(jià)格指數(shù)連續(xù)第三周下跌，且上周跌幅更為明顯。價(jià)格下跌或主要受到去庫(kù)存和短期銷量下滑的影響：最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底的含水乙醇庫(kù)存處于近年同期的次高水平，僅次于上榨季，糖廠希望在2025/26年度正式開始（4月）之前清理庫(kù)存降價(jià)銷售。3月上半月中南部地區(qū)糖廠的含水乙醇銷量同比下降15%，雖然本榨季截至3月上旬的累計(jì)銷量仍然同比增加15%。
巴西最新含水乙醇折合原糖價(jià)格為14.55美分/磅，周環(huán)比下跌0.51美分，但由于原糖價(jià)格高位回落，糖醇價(jià)差從上周的4.94美分縮小至4.54美分。盡管如此，糖廠生產(chǎn)乙醇的收益繼續(xù)弱于產(chǎn)糖。
巴西中南部2024-25榨季甘蔗壓榨量同比下降17.81%，糖產(chǎn)量同比減少19.10%，但甘蔗制糖比從去年同期的27.59%升至30.12%，達(dá)到近十個(gè)榨季僅低于20/21榨季的31.44%的第二高水平。不少機(jī)構(gòu)目前對(duì)中南部25/26榨季的制糖比例預(yù)估在51%-52%的歷史高位。
短期來看，乙醇價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)，缺乏向上突破的動(dòng)力，25/26榨季制糖比例有創(chuàng)歷史新高的可能性，但甘蔗總量下降仍可能壓縮糖增產(chǎn)的空間。除非巴西生產(chǎn)進(jìn)度快于預(yù)期，糖價(jià)進(jìn)一步走弱導(dǎo)致糖醇比價(jià)縮小至兩美分以內(nèi)，糖醇比例的彈性調(diào)整空間將加大。
注：以上數(shù)據(jù)來源于國(guó)際，存在一定滯后性，可能與實(shí)時(shí)指標(biāo)有所出入，僅供參考。
